尽管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒(méi)和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调(diào)整(zhěng)并没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了(le)结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路在一季报披露(lù)结束(shù)后，假设按此速度再调整一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计算机(jī)转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋(qū)势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁(zào)动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的部分消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服(fú)务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉(lā)升(shēng)了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品的(de)量与价(jià)，女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路strong>给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机会(huì)。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表(biǎo)示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前(qián)述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来(lái)的增(zēng)量需(xū)求。建议关注(zhù)国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科(kē)技；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密等。