5月以来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下(xià)年(nián)内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台(tái)了(le)制造设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域(yù)的(de)担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动市(shì)场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价(jià)值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场是以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预(yù)期更快(kuài)这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高(孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好gāo)股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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