4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金(jīn)融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告(gào)诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说(shu耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗ō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多(duō)的(de)推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据(jù)我们的(de)调研结(jié)果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推(tuī)迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期低(dī)温天气的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压(yā)力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉(mián)花(huā)消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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