编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募(mù)基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科(kē)技一众赛(sài)道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的(de)成名(míng)作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和(hé)保隆科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一(yī)幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓(cāng)次(cì)序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是(shì)持(chí)续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者在上一(yī)季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医药(yào)方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择(zé)小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基化检测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润(rùn)均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还(hái)出(chū)现了(le)一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业(yè)务(wù)中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的(de)基金(jīn)一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们(men)看到行(xíng)业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升(shēng)至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰(tài)元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一(yī)个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守(shǒu)的(de)价(jià)值(zhí)投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍它(tā)带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回(huí)报(bào)最(zuì)高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息和低估值(zhí)类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加(jiā)仓了川(chuān)投能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期(qī)而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性(xìng)保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地(dì)实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他(tā)在(zài)前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其(qí)中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的(de)银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生(shēng)活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同的(de)配置(zhì)范围(wéi)，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继(jì)续增加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一(yī)个(gè)季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构(gòu)转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科(kē)技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体来(lái)分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个(gè)股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算(suàn)机(jī)软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报(bào)来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职(zhí)已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术(shù)和(hé)安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在(zài)其(qí)中占据明(míng)显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据了(le)十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同(tóng)时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题(tí)的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在(zài)十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用昊(hào)华科技替代(dài)了(le)上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代(dài)了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的(de)产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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