编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散(sàn)到(dào)中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了(le)比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也(yě)一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高(gāo)端和(hé)地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三(sān)者在上一季(jì)度(dù)就是前十中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了(le)创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个(gè)国(guó)家药(yào)品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季(jì)报(bào)全(quán)部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高(gāo)的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的(de)中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募(mù)中少(shǎo)数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类(lèi)资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研(yán)发、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望(wàng)国(guó)内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是(shì)基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核(hé)心(xīn)中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十中调仓了(le)四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国(guó)海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至(zhì)本(běn)周四的年(nián)三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活(huó)还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信(xìn)息(xī)技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在(zài)线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安(ān)等(děng)公司，目前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为(wèi)股价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主题(tí)范(fàn)围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目(mù)前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价(jià)值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板块(kuài)的(de)适度(dù)配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报(bào)的(de)十(shí)大流(liú)通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端(duān)制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占(zhàn)据(jù)明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的(de)大(dà)范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断可能(néng)对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前(qián)该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续性的(de)表现，但(dàn)也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合(hé)为(wèi)例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的(de)所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报(bào)中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备(bèi)平台型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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