5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出(chū)年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗济(jì)复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了(le)市(shì)场对(duì)于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修(x琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗iū)复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇(huì)率也在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期(qī)中国经(jīng)济(jì)向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们(men)可(kě)能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议(yì)投(tóu)资人可(kě)以逢(féng)低布(bù)局，更多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定投的(de)方式投资于港股市场。

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