财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的(de)AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明(míng)了这一(yī)点，公(gōng)募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)布局(jú)AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新起点(diǎn)混合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的)加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的(de)操(cāo)作(zuò)只是公募基(jī)金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相(xiāng)关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景下，鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例(lì)一个很重要(yào)的临(lín)界值，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示(shì)着(zhe)某个(gè)板块进(jìn)入过热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁(níng)德时(shí)代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度我们(men)对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会(huì)在全市(shì)场做(zuò)行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域(yù)的应用厂商(shāng)正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的(de)研发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们(men)预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投(tóu)资(zī)者优先(xiān)关(guān)注(zhù)应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资(zī)产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过去几(jǐ)年(nián)其实没(méi)有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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