金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可(kě)以(yǐ)与交易对(duì)手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将(ji地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码āng)是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究(jiū)制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结(jié)算(suàn)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需(xū)要(yào)申请获得场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司清(qīng)算会员(yuán)资(zī)格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的(de)处置方(fāng)式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民(mín)币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国(guó)人民银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各自清算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的(de)资(zī)金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资(zī)源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)境(jìng)外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关(guān)地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码事项的(de)公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外(wài)投资者在本机构的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易(yì)的，其交易到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境(jìng)外(wài)投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向基础(chǔ)设(shè)施调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还(hái)会发布(bù)相(xiāng)关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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