今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整体港揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位(wèi)略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下(xià)同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的(de)港股(gǔ)平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的(de)港股数(shù)字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在(zài)一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持(chí)情况排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及(jí)贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基(jī)金基金经理史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经(jīng)济(jì)方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数(shù)据(jù)以及突发的(de)银行风(fēng)险事件(jiàn)已经让美(měi)联储(chǔ)过于(yú)强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险事(shì)件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股数字(zì)经济的(de)代表行业为互联(lián)网(wǎng)和先进(jìn)制(zhì)造，在经(jīng)历了过去(qù)2年的合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均(jūn)处(chù)在价值投资(zī)区(qū)域(yù)，具(jù)有良(liáng)好的投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个(gè)行业(yè)的(de)元年，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场大(dà)部分(fēn)的企业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增长，从而支(zhī)撑下(xià)港股(gǔ)公司下(xià)半年的(de)市场表揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音(biǎo)现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基(jī)数效应，下半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年(nián)有所(suǒ)回落。对于(yú)估(gū)值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍将受到一(yī)定(dìng)程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行业(yè)龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时(shí)，将会有较(jiào)好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四(sì)季度(dù)集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅(fú)较多的(de)龙头公(gōng)司(sī)可能会出现一定的(de)调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药(yào)行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基(jī)金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期降本(běn)增(zēng)效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下(xià)一(yī)轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右(yòu)偏的机(jī)会：关注在未来经济周(zhōu)期(qī)中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业(yè)。市场预期在低(dī)位、景气(qì)度有拐点或持续性(xìng)超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预(yù)期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产的机(jī)会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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