昨夜今晨，全球(qiú)投资界“春晚”——伯克希尔(ěr)年(nián)度股(gǔ)东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月(yuè)30日将满93岁的(de)巴(bā)菲特和老(lǎo)搭档、已经99岁的(de)芒格出席伯克希尔哈(hā)撒韦年(nián)度股(gǔ)东大会的问答环节。

　　本次大会召开时的宏(hóng)观背景(jǐng)颇(pǒ)不平静：美国银(yín)行业动荡(dàng)不安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险(xiǎn)边缘，地缘政治冲突持续升温，人工智(zhì)能(néng)正(zhèng)带来重大的机遇和(hé)风险，怀着“朝(cháo)圣(shèng)”心态而来的投资者们热切盼望(wàng)聆听“奥马哈先(xiān)知”对(duì)大变革时(shí)代(dài)的(de)点评和投资智慧。

　　大会召开前，伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦发(fā)布一季(jì)度财报显示，第一季度净(jìng)利润355.04亿(yì)美元(yuán)，去年同期为55.8亿美元；第(dì)一季度营收853.93亿美元，去(qù)年同期(qī)为708.1亿美元；第(dì)一季(jì)度投资和衍生品收益为347.58亿美(měi)元，去年同(tóng)期为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先(xiān)来看看巴菲特(tè)、芒格的重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支持(chí)倒闭的(de)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行“将带来灾难性后果”

　　巴菲(fēi)特表示，在硅谷银行倒闭(bì)后，监管机构必须做出赔偿所有(yǒu)储户的决定，因(yīn)为不这(zhè)样做可能(néng)会损害全球金融体系。

　　“这将是灾难(nán)性的，”巴菲特在回答一个问(wèn)题时说，如(rú)果储(chǔ)户得不到补偿，它(tā)给美国经济(jì)带来的后果无法想象。

　　2.美国和中国发(fā)生冲突很愚(yú)蠢

　　巴菲(fēi)特和(hé)芒格都认为，中美关系(xì)紧张对两国会(huì)造成不必要的伤害。芒(máng)格说：“美国和中国发(fā)生冲(chōng)突(tū)是很愚(yú)蠢的。我们应该做(zuò)的就是和中国和(hé)睦相处(chù)。美国应该与中国(guó)大(dà)量开展自由贸易(yì)。”巴(bā)菲特说，中(zhōng)美会有(yǒu)竞(jìng)争，但一直都需要判断(duàn)，如(rú)果没有对方回应，事情能有多大进(jìn)步(bù)。两(liǎng)国都会有竞争力，都可以(yǐ)繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去(qù)几个月的波动可能是(shì)二战以来最厉害的一次

　　巴(bā)菲特表示，我们大部分的事业，在今年报告(gào)的(de)营收都会比去年(nián)较低，这(zhè)都是因(yīn)为过去6个月(yuè)经(jīng)济的(de)不(bù)景气造成的(de)。

　　巴菲特称，过去的这(zhè)几个月公(gōng)司都经历了很(hěn)多的波动(dòng)，这可能是二战以来(lái)最(zuì)厉(lì)害(hài)的一次，二战的(de)时(shí)候(hòu)我们没有办法获得商品、货(huò)物(wù)，但是这一(yī)次的波(bō)动来自于另外一个地方，他们可能在(zài)过去的6个月中出现(xiàn)了(le)存货(huò)过(guò)多的情况(kuàng)，这不是说好像失业率、就业率(lǜ)的情况造成的，但是现在的经济(jì)环(huán)境在这六个月已经非常不一样了，而我们很多的经理人对于(yú)这种情况(kuàng)感觉到比较惊讶，存货怎么会一下子(zi)那么多卖(mài)不出去。现在我们才慢慢地让(ràng)销售(shòu)情况有所恢(huī)复。

　　4.“好日(rì)子可(kě)能已经结束”！巴菲特第一季度净卖出(chū)104亿(yì)美元股票

　　巴(bā)菲特说(shuō)，他(tā)在第一季度是股(gǔ)票(piào)的净卖家。财报显示，伯克希尔出售了(le)价值132亿美元的股(gǔ)票，仅(jǐn)买入了28亿美元。净卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数(shù)据突显出(chū)，巴菲(fēi)特和他的长期得(dé)力助手查理·芒格认为(wèi)，当期的估值没有吸引力(lì)。自今年年初以来，该公司的现(xiàn)金储(chǔ)备增加了20亿(yì)美元(yuán)，达到1306亿(yì)美元(yuán)，为2021年底(dǐ)以来的最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　芒格上个月(yuè)表示，随(suí)着美联储加息和经济放缓，投资(zī)者(zhě)应(yīng)该降低对股市回报的预期。

　　巴菲特对自己的企(qǐ)业做出了悲观(guān)的预测：好日子(zi)可能(néng)已经结束。这(zhè)位亿万富翁投资者预计，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司大部分业务的(de)收益今年(nián)将下(xià)降。因为在过去(qù)6个月左右的时间里，美(měi)国经济的“令人(rén)难以置信的增长时期”已(yǐ)经(jīng)接近尾声。伯(bó)克希尔经常被视(shì)为经济(jì)健康状况的代(dài)表(biǎo)，因为其(qí)业务范围广泛，从铁路到电(diàn)力公用(yòng)事业和(hé)零售。巴菲(fēi)特曾表示，伯(bó)克希尔哈撒韦公司(sī)的成功归功于过去几十年美国经济的(de)惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特强调：接(jiē)班人是阿(ā)贝尔

　　巴菲特(tè)指(zhǐ)出，阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工作，但(dàn)他还会与贾恩一起协商，做最后的决策。公司传承在(zài)执行上并不(bù)是(shì)这(zhè)么简单，管(guǎn)理(lǐ)伯克(kè)希尔可(kě)能(néng)不仅(jǐn)需要现(xiàn)在的(de)这五个下一代(dài)领导人，而是更多有能(néng)力的(de)人。如果他们(men)不能处理得当的话，他就不(bù)会将伯克(kè)希尔交(jiāo)给他们(men)。他(tā)还(hái)补充，每一个公(gōng)司的情况都不一样。

　　芒(máng)格则表示，现在伯克(kè)希尔内部都很支持(chí)阿贝(bèi)尔(ěr)等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂(kuáng)印钱

　　有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提问：美联储现有的(de)资产(chǎn)负债(zhài)表规模是否令你(nǐ)担忧(yōu)？

　　巴菲特(tè)表称他不(bù)担(dān)心美联储，支持美联储压低通胀率(lǜ)的使命，他也不(bù)担心美联储的资产负债表，尽(jǐn)管打趣称“那是一(yī)个很大的数字，而我(wǒ)喜欢(huān)看这些大数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到美联(lián)储资产负债表从(cóng)8000亿美(měi)元增至2.2万亿美(měi)元(yuán)，就让他想(xiǎng)到一(yī)句话“现(xiàn)金永(yǒng)远不是垃圾(jī)”。但是他反对疯狂(kuáng)印钱令(lìng)通(tōng)胀暴涨，就像二战刚结(jié)束时(shí)美国所经历的那样。对此芒格(gé)也持相同(tóng)观点，称(chēng)如果靠不断印钱(qián)来(lái)解决短(duǎn)期问题(tí)将会有(yǒu)负面(miàn)的(de)后果(guǒ)。

　　7.为(wèi)何大(dà)幅持仓石油股？珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？p>

　　巴菲特表示，美国没有其他地方可以(yǐ)像(xiàng)二叠纪盆地（permian）一样(yàng)有这么多石油(yóu)储备。不(bù)过页岩油井(jǐng)的衰(shuāi)败也很(hěn)快，开井(jǐng)第一天可能产量(liàng)1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也(yě)许一(yī)年或者一年半就(jiù)枯竭了。

　　“我非常(cháng)喜欢西方石(shí)油的管理(lǐ)层，对他们也(yě)很熟悉(xī)。西方石油做(zuò)了很多好的(de)事情(qíng)，建了很多新(xīn)井(jǐng)还能(néng)盈利。伯克希尔(ěr)并不(bù)会购买西方石油的控(kòng)股权，管理层已(yǐ)经很棒了。未来(lái)不(bù)确定(dìng)是否会(huì)继续购买更多石(shí)油公司的股票，但对现在持股量(liàng)很满(mǎn)意。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有(yǒu)货(huò)币能取(qǔ)代美元的(de)储备货币地位

　　有投资者(zhě)提问：美(měi)国大批发债(zhài)，美(měi)联储让债(zhài)务货币化(huà)，中国巴西(xī)沙特等都在与美元脱钩，在这种环境(jìng)下，美元的货(huò)币储备地位何时会受威胁？

　　巴菲特认(rèn)为，没有取代美(měi)元(yuán)储备(bèi)货币地(dì)位的候选币种。

　　巴(bā)菲特说，没有人比美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)更了解形(xíng)势，但他无(wú)法(fǎ)控制财政政策。谁都不(bù)知(zhī)道，一种纸币能坚持用多久才会失控，尤其是在(zài)这种货币是全(quán)球(qiú)储备货(huò)币(bì)的时(shí)候。

　　巴菲(fēi)特认为，美国要大举印钞很容(róng)易，但应该非常小心(xīn)。如果货币太多，一旦把通胀的精灵从瓶子里放(fàng)出来(lái)，就很难(nán)恢复，人们会对货币失(shī)去(qù)信任。

　　巴菲特(tè)称，无法预(yù)测会有什么结(jié)果(guǒ)，反正不会是好结果(guǒ)。现在（大(dà)量发债）是一个非常政治(zhì)化的决策。

　　芒(máng)格说(shuō)，在某(mǒu)些时候，通过印钞赢得选(xuǎn)票会适(shì)得其(qí)反。芒格在提到日本的货币政(zhèng)策和财(cái)政政策时说，日本用(yòng)日元做了(le)些奇怪的事(shì)。对于日(rì)本实施的(de)经济政策，日本(běn)人应(yīng)该接受并作出应对。巴菲特(tè)补充(chōng)说，如(rú)果日元(yuán)是珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？(shì)储备货币(bì)，那些事不可(kě)能发生。巴(bā)菲特(tè)说，他佩服日本，日本有一个更(gèng)有(yǒu)凝聚力的社会，但美(měi)国不(bù)应该效仿日本。不断(duàn)印(yìn)钞是疯狂的(de)。

　　猪(zhū)价(jià)持续(xù)低(dī)迷，国(guó)家研究启动第(dì)二批中央冻猪肉收(shōu)储(chǔ)

　　今(jīn)年(nián)以来，在供大于需的市场(chǎng)格局下(xià)，我国生猪价格整体偏弱运行，期间(jiān)最高仅涨(zhǎng)至(zhì)16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾(gù)今年春(chūn)节过后的猪价走势，记者(zhě)查询上甲数(shù)据梳(shū)理发现(xiàn)，2月(yuè)中旬至3月初期间，生猪价(jià)格(gé)曾出现一波企(qǐ)稳反(fǎn)弹，但在涨至16元/公斤(jīn)后再次(cì)振荡下跌，直至4月17日跌(diē)至今年低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅(fú)反(fǎn)弹至4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随(suí)后在(zài)五一(yī)假期(qī)前又略有回落。

　　在(zài)近期(qī)生猪价格(gé)低位运行的情况下，国家发(fā)改委于5月5日下午发布最(zuì)新研究收储的公告称，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当周，全(quán)国平均猪粮比价为5.21：1，处(chù)于过度下跌二级预警(jǐng)区间(jiān)。根据《完善政府猪肉(ròu)储(chǔ)备调节机制 做好猪肉市(shì)场保(bǎo)供(gōng)稳价工作预案》规(guī)定(dìng)，国家(jiā)发(fā)改委会同有关部门研(yán)究适(shì)时(shí)启动年内(nèi)第二批中(zhōng)央冻猪肉储备(bèi)收储工作，推(tuī)动生猪价格尽快回(huí)归(guī)合理区间。

　　在国家发改委发声(shēng)后，生猪期货市场预期走强，应声(shēng)上涨。截至5月(yuè)5日下午收(shōu)盘，生猪期货主力合约2307报收16165元(yuán)/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来看，生猪现货市场整(zhěng)体延续振荡下跌走势，价格无太大起色。徽商期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)尉秀接受期货(huò)日报记者采访(fǎng)时表示，4月(yuè)来生猪现货价(jià)格呈先跌后涨再跌的(de)振荡(dàng)走势。

　　“具体来(lái)看，4月(yuè)初至中旬，因需求缺乏(fá)明显利好，叠(dié)加散(sàn)户逢(féng)高出栏心态增强，利(lì)空生猪(zhū)价格，猪价振荡回落并在4月17日逼近(jìn)春(chūn)节(jié)后低点（1月31日(rì)13.95元/公(gōng)斤）；随后进入4月中下旬后(hòu)，在(zài)相(xiāng)对较低(dī)的猪(zhū)价下，市场(chǎng)心态开始转变，养殖(zhí)端低(dī)价(jià)惜售情绪(xù)强、二(èr)育询盘增加，支撑(chēng)价格止跌(diē)反弹，同时冻品猪肉价格的(de)相(xiāng)对优势也(yě)刺激贸(mào)易商从进口肉采购转向对国(guó)内(nèi)冻品猪肉采购，支撑屠宰(zǎi)企(qǐ)业分割入库意愿(yuàn)加大，再(zài)叠加月底逢五一假期(qī)备货(huò)，猪(zhū)肉(ròu)终端需求有所好转，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而(ér)此后，较高的成(chéng)本导(dǎo)致生猪二育(yù)入(rù)场转为谨慎，屠企(qǐ)分割比例也有开收敛(liǎn)，叠加(jiā)月末部分(fēn)集团企业有提前出栏(lán)迹象，在(zài)缝节必(bì)跌的‘魔(mó)咒’下，月末价(jià)格再次回(huí)落，截至4月(yuè)28日猪(zhū)价(jià)跌至14.54元/公(gōng)斤(jīn)。”尉秀说。

　　而(ér)五一小长假期间，虽有节假(jiǎ)日提振，但生(shēng)猪现货(huò)价格平均也仅(jǐn)有0.2元(yuán)/公斤(jīn)的(de)涨幅(fú)，延(yán)续偏弱态势。申银万国期货农产品高级分析(xī)师徐盛告诉记者，目前生猪处于需求淡季，同时五一(yī)节前各养殖类(lèi)上(shàng)市公(gōng)司公布一季报显示其(qí)经营数据纷纷(fēn)亏(kuī)损(sǔn)，若猪价长期维持低迷，养殖企业(yè)超预期去产能将(jiāng)对行(xíng)业(yè)的发展不(bù)利(lì)，容易导致猪(zhū)价的(de)大起大落。在这个节点，国家发改委宣布收储，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出国(guó)家对生猪养殖行业(yè)健康发展的重视与呵护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉(ròu)收储信号释放下，本周五生猪(zhū)期货盘面随即作出反应走多。从收(shōu)储本身看(kàn)，不会带来实质性生猪需求的增长。不过，倘若收储调(diào)控长期密集执行，叠加(jiā)二育等利(lì)多(duō)因素共振(zhèn)，或会给市场带来比较明显(xiǎn)的利多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪价格(gé)磨底何(hé)时结束？

　　五一节假(jiǎ)日过后，尉秀告诉记者，因生猪终端需求缺乏实质性利好(hǎo)，短期内猪价或延续低位区间振荡走势(shì)。

　　具体(tǐ)从生猪需求端(duān)看，尉秀表示，参考2020年至2022年的(de)屠宰数据，每(měi)年5月(yuè)宰(zǎi)量均有不同(tóng)程度的提升，但也非(fēi)猪肉季(jì)节性消费旺季。

　　从供给端看，据国家统(tǒng)计局最(zuì)新数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年一季度，全国生猪(zhū)出栏(lán)1.99亿头，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量处于近五年同期(qī)高(gāo)位(wèi)水平；生猪(zhū)存栏4.31亿头，同(tóng)比增长2.0％，环比(bǐ)下(xià)跌4.78％。尉秀(xiù)告(gào)诉(sù)记者，虽(suī)然今年一季度生猪存栏环比(bǐ)出现下(xià)跌，但同比依旧增长，并处于近(jìn)9年同期(qī)相对(duì)高(gāo)位。

　　此外从(cóng)生猪产能变化来看，尉秀(xiù)表示，据农业(yè)部监测，2023开年以来(lái)，国内能繁母(mǔ)猪存栏(lán)已连续三个月下(xià)降(jiàng)，但(dàn)下降幅(fú)度相(xiāng)当有限(xiàn)，累计(jì)下降1.97％。其(qí)中3月全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏量为4305万头，环比下(xià)跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依(yī)然高于(yú)4100万(wàn)头(tóu)的正常产(chǎn)能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方机构(gòu)数据，国内能繁母猪存栏(lán)自2022年11月开始(shǐ)下滑(huá)，已经连续5个月(yuè)下滑，累(lèi)计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增(zēng)加(jiā)2.96％。“从不同口径的统计数据可(kě)以看出，生(shēng)猪产能有继续回调走势，但截至3月(yuè)降幅均有限(xiàn)。综合来看(kàn)，当下产能(néng)基础依旧稳固，生(shēng)猪供(gōng)应(yīng)充(chōng)盈(yíng)，并没(méi)有出现(xiàn)能(néng)够驱动周(zhōu)期上行趋势(shì)的(de)力(lì)量。”

　　展望(wàng)5月猪价，在尉秀(xiù)看来(lái)，伴随着猪价再次阶(jiē)段性(xìng)走(zǒu)低，二育(yù)补栏(lán)或会再次进场，带动猪价(jià)走高；但(dàn)今年二次育肥进出场节奏切换加快，需(xū)关注进出场(chǎng)节奏对(duì)猪价的带动。此(cǐ)外受冬季猪病等影响，今年2-3月(yuè)有比较明显(xiǎn)的(de)小体重猪急抛(pāo)，出(chū)栏量的提前(qián)透支(zhī)将在6月前后显(xiǎn)现，对期货(huò)LH2307盘面的利多影响(xiǎng)或许在5月份(fèn)有体现。总(zǒng)的来看(kàn)，5月(yuè)猪价价格重心或(huò)高于4月，建议继续(xù)重点关注二次育(yù)肥、冻品入库及收储带来的情绪(xù)面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员宋(sòng)从志(zhì)认为，短期来珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？看，当(dāng)前生猪整(zhěng)体屠宰量仍(réng)维持(chí)高位，并高于去年同期水平，出栏(lán)体重虽有连续回落，但绝对体重仍(réng)在120kg以(yǐ)上，反(fǎn)映上游大猪(zhū)仍在释放之中，二(èr)育增加导致大猪仍有阶段性(xìng)出栏压力。尤(yóu)其去年(nián)6月份(fèn)以(yǐ)来能(néng)繁母猪(zhū)环比增加带(dài)来(lái)的生猪出栏在5月份可(kě)能继续保持惯性(xìng)增涨。但今(jīn)年二季(jì)度开始(shǐ)生猪市(shì)场(chǎng)将逐步过度至季节性旺季(jì)，因此(cǐ)生猪近(jìn)端现(xiàn)货价格(gé)大概率已在慢(màn)慢(màn)接近底部。

　　中长期来看，尉秀(xiù)表示，下半(bàn)年是生猪需求的旺季，叠(dié)加能繁母猪的调(diào)减在下半年(nián)会有一定程度的体现，价格重心(xīn)或高于上半年，2023年全年(nián)猪(zhū)价的高(gāo)点有望在下半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪(zhū)供应压(yā)力最大(dà)的时(shí)间(jiān)点(diǎn)有(yǒu)望逐(zhú)步过去，叠(dié)加经济(jì)复苏、非瘟带(dài)来仔猪(zhū)存栏的损失以及(jí)猪肉收储，消费端(duān)恢(huī)复(fù)后下方现货价格(gé)空间有限并有望反弹。但考虑(lǜ)到2022下半年生(shēng)猪养殖利润偏高，能繁母猪(zhū)存(cún)栏恢复，2023年生猪总(zǒng)体(tǐ)供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的(de)把(bǎ)握将更为关键。”徐盛建议(yì)，长期投资者(zhě)可以在养猪成本(běn)一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另(lìng)外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋(sòng)从志表示，当前生猪期货2305合(hé)约期(qī)现(xiàn)已在逐步(bù)回归，2307及(jí)2309合约对2305旺(wàng)季(jì)升水(shuǐ)扩大(dà)，由(yóu)于(yú)生(shēng)猪期价目(mù)前整体估值不高，后续(xù)在收储加持(chí)下，期价存在继续往上修复的(de)空间(jiān)。建议投资者(zhě)在交易上可从单(dān)边(biān)转为(wèi)观望，边(biān)际上警惕(tì)饲料养殖板(bǎn)块集体估值下移(yí)带来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？