金融界5月12日(rì)消息 国(guó)内期货市场收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪(hù)锡、液化(huà)石(shí)油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯(xī)、棕(zōng)榈等跌超2％。豆(dòu)系(xì)品种大(dà)幅反(fǎn)弹上涨(zhǎng)，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜(yè)公布(bù)的数(shù)据，美国4月(yuè)生产者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于(yú)预期，反映出(chū)生产(chǎn)物资通胀(zhàng)压力进一步(bù)趋缓。结合此前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂停加息(xī)。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面，此前加息结(jié)束乃(nǎi)至(zhì)降(jiàng)息已然(rán)成为一种共识(shí)，因此本周在美联储越(yuè)来越多官员为鹰派(pài)站台的(de)情况下，预计从加(jiā)息结束到(dào)降息周期开启，仍(réng)有近一个季度的时间，在此期间将面临(lín)经济和(hé)政策的不确(què)定性，贵金(jīn)属部分回吐前期(qī)超涨的(de)幅度(dù)。另一方(fāng)面(miàn)，上(shàng)周初请失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力(lì)市(shì)场正在降温(wēn)。同时国内社融超预(yù)期下(xià)滑(huá)，白银因工业属性偏强(qiáng)大(dà)幅(fú)下(xià)跌，在情绪修复之前难言企稳，后续(xù)还需关注海外衰退预(yù)期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济衰退(tuì)预期与有色金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经济衰退预期角度出发(fā)，有色金属将会走(zǒu)弱，白银连续上涨后会面临调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会继续影响有使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思色金属与贵金属行情。

　　尽管使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思美国经济数据疲软(ruǎn)增加美(měi)联(lián)储(chǔ)政策转向宽松(sōng)预(yù)期以及经济风(fēng)险依(yī)然利好贵金(jīn)属(shǔ)，但是(shì)美元指数大幅(fú)上(shàng)升使(shǐ)得贵金属(shǔ)承压回落，而(ér)铜铝等有(yǒu)色(sè)金属大幅(fú)下行，拖(tuō)累工业属性较强的白银走(zǒu)势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期(qī)与有色金属大幅(fú)回落等因素综(zōng)合影响(xiǎng)下，白银高位(wèi)回(huí)落，下(xià)方仍(réng)有一(yī)定(dìng)的空间，首先(xiān)关(guān)注24美元/盎司(sī)整(zhěng)数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效(xiào)跌破(pò)该位(wèi)置(zhì)将会(huì)测(cè)试23美元(yuán)/盎(àng)司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上(shàng)方关(guān)注继续26美(měi)元/盎司(sī)（5800元/千克）阻(zǔ)力(lì)位。当前偏(piān)弱行情(qíng)仍未(wèi)走完(wán)，建议继续等白银(yín)行情企(qǐ)稳(wěn)再(zài)低位(wèi)做(zuò)多(duō)。美欧银行业危机引发避险需求，美联储政(zhèng)策收紧预(yù)期迅(xùn)速转向，美元美(měi)债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续(xù)关(guān)注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风险、银行业风险(xiǎn)与债(zhài)务上限风(fēng)险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会(huì)不断刷新历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，贵金属逢低做多配置(zhì)依然是核心建议。

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