AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布(bù)试水人工(gōng)智能(néng)、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念(niàn)，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更(gèng)有基(jī)金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值(zhí)派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对于短期(qī)人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年(nián)一季报(bào)，引人(rén)关注的是(shì)，季报中部分内(nèi)容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利(lì)用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)领域(yù)的快(kuài)速发(fā)展为全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据安(ān)全并防止滥(làn)用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时(shí)，也(yě)应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈(tán)及，一季(jì)度(dù)进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的(de)核(hé)心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台等提出(chū)自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字化(huà)时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本(běn)质是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个(gè)和互(hù)联网行业一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中(zhōng)国(guó)，依(yī)然(rán)处于(yú)产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国(guó)公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利用人工智(zhì)能(néng)完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实(shí)开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也将通过(guò)百度智能云接入文心一言能(néng)力(lì)，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)选择了积极(jí)参(cān)与布(bù)局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报可以看出(chū)，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和(hé)传(chuán)媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互联(lián)网平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是(shì)软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历(lì)史(shǐ)底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求、数(shù)字(zì)化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空(kōng)间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的(de)复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工智能和(hé)可(kě)再生能源(yuán)将构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产业(yè)机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一(yī)季报(bào)中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入(rù)兴(xīng)全合(hé)润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一(yī)季度(dù)也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前(qián)十(shí)大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出(chū)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据(jù)成为(wèi)新的生产要素(sù)，高质量发(fā)展的核心在(zài)于全要素(sù)生产率的提(tí)升，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人(rén)工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活在一季(jì)度(dù)继续调整了行业配置，降低(dī)了制造业、大(dà)金融(róng)地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人(rén)工智能技术创新(xīn)带来的相关(guān)产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之(zhī)前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的人(rén)工智能的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的(de)通用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极(jí)大(dà)受益于(yú)这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的(de)看好(hǎo)，但他(tā)的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大(dà)、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的(de)方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会(huì)。“我们(men)这时(shí)反而应该加大(dà)对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们(men)已经站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也(yě)会努力在(zài)火(huǒ)热的行(xíng)情面前(qián)保(bǎo)留一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)的确立(lì)，但(dàn)我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们(men)想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能的发(fā项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求)展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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