美国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部(bù)分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地(dì)区银行传出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其(qí)核(hé)心存(cún)款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四(sì)早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示(shì)，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行(xíng)危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会(huì)就近(jìn)期大型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破(pò)产的主要(yào)原因。美(měi)国商会副主席(xí)托马(mǎ)斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的(de)商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一(yī)共和银(yín)行(xíng)集(jí)中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮(cháo)归(guī)咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也(yě)表(biǎo)示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员(yuán)正在(zài)评估(gū)近(jìn)几天银(yín)行(xíng)股大幅波(bō)动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银行面临的(de)做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌(diē)，西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市(shì)波(bō)动已引起(qǐ)官(guān)员及监管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美国人担心他们(men)在银行或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担(dān)心自己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示(shì)，他们非常或中度(dù)担(dān)心自(zì)己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静(jìng)的时期测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们对存(cún)款安全(quán)的担忧略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款安全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发(fā)了(le)火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无(wú)人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三(sān)大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场自(zì)身基本面(miàn)变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基(jī)点，市场对连续(xù)加息对经济(jì)造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美(měi)国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原(yuán)油作(zuò)为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的(de)一份(fèn)评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在三种预(yù)期(qī)情(qíng)形下(xià)，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来(lái)短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美国银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务(wù)上限临期(qī)风(fēng)险，宏(hóng)观(guān)层面的不确(què)定性(xìng)较大，主要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重(zhòng)留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造(zào)业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在(zài)利(lì)率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国(guó)经(jīng)济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)三(sān)方面探(tàn)索货币政策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归(guī)宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下来(lái)的议(yì)息会议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是(shì)此次(cì)宏观(guān)避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二(èr)是当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要(yào)重点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变(biàn)化(huà)。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本(běn)面看，短期(qī)原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续(xù)五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际(jì)落地情况仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价(jià)格向下(xià)逼(bī)近(jìn)年内低(dī)点，短线观察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持(chí)续(xù)蔓延(yán)情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加(jiā)息基本全部(bù)落地，后(hòu)期(qī)将不再(zài)存(cún)在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观(guān)察(chá)，情绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期(qī)内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合(hé)来(lái)看，目(mù)前原油阶(jiē)段性(xìng)底部(bù)或(huò)已出(chū)现，将进(jìn)入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期后首个(gè)交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本(běn)端原(yuán)油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高位，对比往(wǎng)年同(tóng)期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部(bù)分无(wú)配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度(dù)受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍处(chù)于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油，短期供(gōng)需(xū)端(duān)矛盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)事(shì)件以及(jí)衰退预(yù)期(qī)的压(yā)力，预(yù)计(jì)原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难有较强(qiáng)的(de)表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加(jiā)工(gōng)利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多(duō)裂(liè)解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观(guān)事件的扰动加大了成本(běn)端(duān)的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回(huí)落(luò)，芳烃(tīng)调油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个(gè)向(xiàng)下压缩(suō)的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由(yóu)于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较(jiào)为(wèi)积极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待(dài)观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释(shì)放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来(lái)看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯(bě退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思n)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实质(zhì)发生。若原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和(hé)聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利(lì)空(kōng)可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利(lì)空因素在(zài)于PX与石脑油退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思(yóu)价差的压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走势。

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