5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机(jī)构(gòu)之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规(guī)模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资产一(yī)季(jì)度(dù)前五大卖(mài)出(chū)标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多(duō)，与上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多(duō)多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环(huán)比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度还(hái)建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年(nián)龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学(xué)科之外(wài)的教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资(zī)金充(chōng)足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够(gòu)的安全(quán)边际。在(zài)过去(qù)几个季(jì)度的财报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域(yù)也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的选择(zé)似(shì)乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开资料显示，截至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而(ér)一季度高毅(yì)资(zī)产大举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了一没带罩子让捏了一节课感受(yī)两天，随(suí)后(hòu)便开始持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额(é)超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大(dà)幅(fú)低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基数(shù)的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低(dī)于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先下(xià)后上，并不(bù)意(yì)味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票据已经(jīng)快要(yào)接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的(de)后果，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必(bì)然要让大家看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工(gōng)智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场没带罩子让捏了一节课感受交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难(nán)言(yán).......

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