大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部(bù)门(mén)更好统(tǒng)筹国(guó)内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前(qián)协(xié)同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于(yú)预(yù)期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.连云港灌南邮编号是多少2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权(quán)使(shǐ)用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方没(méi)有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步(bù连云港灌南邮编号是多少)修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分(fēn)有限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态(tài)由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再(zài)布(bù)局机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链(liàn)中(zhōng)的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似(shì)春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来(lái)经(jīng)济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一(yī)前(qián)后市(shì)场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类(lèi)资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及市(shì)场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风(fēng)险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国(guó)内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济的判(pàn)新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

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