在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的(de)赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市(shì)场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会(huì)产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如(rú)果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格(gé)超(chāo)出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资(zī)本回流日本(běn)市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济(jì)活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一(yī)改革下(xià)，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下(xià)ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入(rù)方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净(jìng)流(liú)入(rù)都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏(xì)、证券(quàn)ETF等(děng)净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分股(gǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持(chí)续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议(yì)关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出(chū)资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出(chū)。上证带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗50ETF带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗也有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业(yè)的(de)资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资(zī)机(jī)会和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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