周(zhōu)一(yī)的(de)股市(shì)震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再(zài)度(dù)显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估(gū)值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间(jiān)受(shòu)限、出口下(xià)行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来(lái)跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的(de)平均(jūn)回(huí)报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋(q老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗ū)势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重(zhòng)低(dī)配和低估(gū)。而(ér)在这种大(dà)幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平(píng)，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出(chū)，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利(lì)了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有(yǒu)调整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短(duǎn)期(qī)卖(mài)出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度较一季(jì)度显著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而(ér)针对电(diàn)力(lì)板(bǎn)块，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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