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　　分(fēn)析人(rén)士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基金监管暂(zàn)行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实(shí)施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投资比例(lì)、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方(fāng)面(miàn)对重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的基金管理(lǐ)人提(tí)出了更为(wèi)严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益(yì)的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市(shì)场基金是(shì)指因基金资产规模较大或(huò)者(zhě)投(tóu)资者人数(shù)较多、与其(qí)他金融机构(gòu)或者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可能对资本市(shì)场和(hé)金融体系产生(shēng)重大不利影响的货币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基(jī)金满足(zú)下列任一条件(jiàn)的(de)，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会报告：基金(jīn)资产净值(zhí)连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金份额(doi的时候怎么夹，doi是怎么夹é)持有人(rén)数量(liàng)连(lián)续20个交易(yì)日超过(guò)5000万(wàn)个(gè)；中国证(zhèng)监会认定的符合(hé)重要(yào)货(huò)币市场基金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场(chǎng)上共有天(tiān)弘(hóng)余额宝货币、易方(fāng)达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人户数(shù)来看，截(jié)至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量doi的时候怎么夹，doi是怎么夹(liàng)大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要求更加严格，基(jī)金管理人需要增强(qiáng)抗风(fēng)险能力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控(kòng)与处(chù)置机制。这(zhè)将促使基金公(gōng)司更加注重风(fēng)险管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和(hé)稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为了提升(shēng)资管机构的风险管理能力，实现风险分散化(huà)，防止(zhǐ)风险过度集中、对(duì)金融(róng)安全产生不(bù)利影响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平的前(qián)提(tí)下(xià)，引导高收益(yì)产品打破(pò)刚兑，高安全产品收益(yì)率回落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管(guǎn)新规的逐步(bù)落地，回归(guī)本源的(de)主动(dòng)类资(zī)管产品(pǐn)迎来(lái)发展良机，财富(fù)管理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确了重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确(què)保自身投资研究(jiū)、人员配备、系(xì)统运营、客户服务(wù)、风险管理与危机应对等方面(miàn)的能力水平与重要货(huò)币市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，重要货(huò)币市场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人(rén)。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理(lǐ)人(rén)的高级管理人员、基金经理等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励(lì)等不得直(zhí)接(jiē)或者间接(jiē)与重(zhòng)要货币(bì)市场基金的(de)规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的投资运作指标方面，也需(xū)要满足多项要(yào)求(qiú)。例(lì)如(rú)，持有一家公司(sī)发行的证券市值不得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的(de)5％；投资于(yú)具有基金托管人(rén)资格的同(tóng)一(yī)商(shāng)业银行发(fā)行的金融(róng)工具占基金资产(chǎn)净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资于流(liú)动性受限资产(chǎn)的规模合(hé)计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得超过90天(tiān)；投资(zī)组合的杠杆比例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为(wèi)管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎确认大额申购申(shēn)请(qǐng)，避免出(chū)现接受单(dān)一(yī)投资者申购(gòu)申请(qǐng)后导致(zhì)其持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准备金(jīn)方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基(jī)金托(tuō)管人每月从(cóng)重要货币市场基(jī)金(jīn)的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金融防风险的(de)重(zhòng)要(yào)举措。部分货币市(shì)场基金(jīn)规(guī)模较大、投资者数(shù)量较多，具(jù)有“牵一发(fā)而动全(quán)身”的重要影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金融市场的流动性(xìng)安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从(cóng)投资比例(lì)、久(jiǔ)期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重要货币(bì)市(shì)场基金防范(fàn)流动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市(shì)场基金(jīn)类似(shì)的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对预案

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的风险防(fáng)控和(hé)监督管理(lǐ)机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当综合评估重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主体(tǐ)共同制定合理(lǐ)有效(xiào)的风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风险(xiǎn)应对预案应(yīng)当报中国证监(jiān)会备案，中国(guó)证监会对风险应对(duì)预(yù)案(àn)的(de)有效性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基(jī)金(jīn)发生重大风险的，由中国证监会牵头相关(guān)部门成立风险处置(zhì)小组，督(dū)促基金管理(lǐ)人(rén)及相关市场主(zhǔ)体依(yī)据风险应对预案等对重(zhòng)要(yào)货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部(bù)分投(tóu)资者造成一定影响，例如可能(néng)会对一(yī)些追求高收益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会(huì)导致一些货币基金(jīn)规模(mó)较小(xiǎo)的产品退出(chū)市场，投资者需要注意选择(zé)合适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低(dī)风险偏(piān)好的投资(zī)者。相对于其他(tā)资管产品(pǐn)，货币市(shì)场基(jī)金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大的(de)货币(bì)规模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社(shè)会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场基金的资产安全要求，有(yǒu)利(lì)于保护投资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是否在公(gōng)布的(de)重点货币(bì)基(jī)金名(míng)录(lù)内(nèi)，可能是投资者选择(zé)考量的(de)潜在背书(shū)因素之(zhī)一。预(yù)计全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人(rén)的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

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