4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆(lù)续(xù)出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的(de)关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再(zài)者就(jiù)是开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duā开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查n)方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价(jià)形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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