随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕(mù)，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华基金李(lǐ)晓星在(zài)管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大(dà)幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达(dá)、中微(wēi)公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经(jīng)济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极(jí)验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比和(hé)估(gū)值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半(bàn)年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年(nián)一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同(tóng)程度(dù)减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情(qíng)的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目标(biāo)价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活(huó)方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行(xíng)业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也2000克是多少斤啊不(bù)能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者(zhě)的(de)信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业(yè)未来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的2000克是多少斤啊(de)长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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