5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民(mín)币的对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的(de)进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的(de)买方(fāng)机构之一，景林的动向受(shòu)到(dào)了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度(dù)前(qián)五大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多(duō)多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨势头(tóu)在(zài)今(jīn)年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末，景林资(zī)产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市(shì)值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持(chí)股数(shù)量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育个(gè)股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态(tài)势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从(cóng)全(quán)行业来(lái)看，不同年龄(líng)层(céng)的用户对(duì)“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力(lì)等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多(duō)公司退出(chū)离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本(běn)身(shēn)来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成(chéng)为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时(shí)的估(gū)值下(xià)有足(zú)够的安(ān)全(quán)边际。在(zài)过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为(wèi)看好，但是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，高毅(yì)资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入(rù)近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)量(liàng)尚(shàng)且(qiě)保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金(jīn)融数(shù)据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异(yì)常，因(yī珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？n)而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷回落的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融(róng)增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下(xià)后(hòu)上，并不(bù)意(yì)味着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出(chū)现深(shēn)度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月份(fèn)的(de)贷款(kuǎn)可(kě)能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资(zī)金博(bó)弈(yì)的(de)背景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进(jìn)场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是罕见的(de)在(zài)深夜(yè)抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多(duō)投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是(shì)有苦(kǔ)难言(yán).......

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