美国(guó)银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能(né老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗ng)出(chū)售所有业务或部分业(yè)务。该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经为(wèi)此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出(chū)考虑可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的(de)媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈(tán)，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款3月以来(lái)已经增(zēng)长，在第一共和(hé)银行被出售后(hòu)，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后(hòu)表示(shì)，关(guān)于该行(xíng)磋商(shāng)出(chū)售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实(shí)”。此后(hòu)，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国参议院银(yín)行委员会就近期大(dà)型(xíng)银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银(yín)行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型(xíng)的科技以及生物(wù)医学初创企业(yè)；第一(yī)共和银行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名(míng)银行则有大量(liàng)的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时(shí)他们(men)担心银(yín)行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美(měi)联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦(bāng)和州政府官员正在(zài)评估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在(zài)周四就(jiù)通过做(zuò)空某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美(měi)国银行体系动荡之际，近一(yī)半的(de)美国人担心他们在银行(xíng)或(huò)其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表(biǎo)示他(tā)们(men)担心自己的(de)钱，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示，他们(men)非常或(huò)中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的(de)时期测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有(yǒu)减(jiǎn)少，这老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗表(biǎo)明对存(cún)款安(ān)全的高(gāo)度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该(gāi)工厂的(de)在(zài)建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称(chēng)，另一处位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆(jiāng)区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上(shàng)调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来(lái)已连续(xù)7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月(yuè)合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)纷纷(fēn)表(biǎo)示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原(yuán)油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个(gè)基(jī)点，市场对(duì)连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美(měi)国再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油(yóu)作(zuò)为(wèi)大宗(zōng)商品(pǐn)代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析(xī)师(shī)高健告诉期(qī)货日报记(jì)者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与(yǔ)美国(guó)银行危机事件有关。另(lìng)外，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场(chǎng)担心(xīn)该(gāi)问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国(guó)经济(jì)将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次(cì)进(jìn)入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期(qī)风险，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)的不确定(dìng)性(xìng)较(jiào)大，主要风险在(zài)于(yú)当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年(nián)的(de)走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取(qǔ)决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)三方(fāng)面探(tàn)索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险(xiǎn)事(shì)件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美(měi)联储是(shì)否会在(zài)接(jiē)下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期原油(yóu)盘面连续(xù)大(dà)跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也有较高(gāo)的相似性(xìng)。高健表示，共同点是(shì)在(zài)银行业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观(guān)避(bì)险还有(yǒu)一部(bù)分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基(jī)本面状态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的(de)参考性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面也(yě)要重点留(liú)意(yì)是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的(de)中(zhōng)东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突(tū)破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向下(xià)逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否(fǒu)出现周线级(jí)别的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面(miàn)上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确(què)的定论，但用(yòng)油旺季(jì)即(jí)将到来，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入(rù)一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高位(wèi)，对(duì)比(bǐ)往年同期数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠加终端需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供(gōng)应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生(shēng)产供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分(fēn)无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期(qī)，后(hòu)续(xù)关注国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从下(xià)游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随(suí)着气(qì)温的回升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他(tā)认为(wèi)，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退(tuì)预期的压力(lì)，预计原油仍(réng)维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估(gū)值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期(qī)货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入(rù)压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需(xū)求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差下装置(zhì)开工(gōng)较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月(yuè)后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调(diào)油需(xū)求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，PX价格(gé)或(huò)有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺(wàng)季(jì)是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了(le)周度(dù)回升的(de)态势。最大(dà)的(de)利空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压(yā)缩，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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