随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基(jī)金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基(jī)金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数量(liàng)上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选第(dì)二个季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均(jūn)重(z全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市hòng)点配置华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三(sān)则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三(sān)则是交银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的(de)情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过(guò)积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关(guān)板块的(de)估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化做动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地域(yù)的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季(jì)度(dù)操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需(xū)格(gé)局(jú)和票价弹性带全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市来的潜在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济(jì)各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市)对其关(guān)注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工智(zhì)能(néng)等技(jì)术的突(tū)破，有(yǒu)可(kě)能打开科(kē)技板块的成长空间。

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