昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息(xī)的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约(yuē)的(de)可能(néng)性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约(yuē)的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全(quán)国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成(chéng)本附(fù)近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季(jì)度去产能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗回供需(xū)基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基(jī)本(běn)面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàn上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗g)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第(dì)二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区(qū)间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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