5月以来，嘉实(shí)基金、博时基金(jīn)、富(fù)国(guó)基金、南方基金等多家头部公募(mù)基金(jīn)密集(jí)申报(bào)了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品，布局全球(qiú)半导(dǎo)体市场，引发业(yè)内广泛关注。

　　从国内半导体板块(kuài)表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一(yī)季度的持续回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下(xià)跌(diē)。不(bù)过资(zī)金(jīn)对主题ETF越跌越(yuè)买，区间份(fèn)额增幅最(zuì)高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半数半导体(tǐ)主题(tí)ETF产品份额出现(xiàn)正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资(zī)金对半导体(tǐ)主题ETF的(de)越跌越(yuè)买，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于对板块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产(chǎn)替代持(chí)续(xù)推进，以及近期AI行情的带动(dòng)下，板(bǎn)块细分领域(yù)仍(réng)有较多投资(zī)机会(huì)。

　　越跌越买，最(zuì)高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体(tǐ)板块(kuài)表现来看，在经历(lì)一季(jì)度(dù)的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月(yuè)中下旬(xún)以来又开始持续下(xià)跌。以(yǐ)中证全指半导体指数表现(xiàn)为例，该指数在(zài)4月6日攀至(zhì)年(nián)内高位(wèi)后便开始不断下(xià)跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板(bǎn)块表现上，半导体与半导体(tǐ)生产(chǎn)设(shè)备板块周跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管(guǎn)板(bǎn)块持续下跌，但资金对主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)12日，月内半导(dǎo)体芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平(píng)均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却(què)悉数上(shàng)涨。其中，工银(yín)瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别(bié)为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)年内半(bàn)导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日(rì)，除(chú)汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导(dǎo)体ETF等逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的三只(zhǐ)产(chǎn)品份额(é)出现下降外，其余产(chǎn)品份额均(jūn)有大幅增长。其中，嘉(jiā)实上证科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内(nèi)份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持续(xù)下跌，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF基金经理田光远(yuǎn)分析，当(dāng)前半导体行业复苏不及预期主要原因，一(yī)是国产替代进程不及预(yù)期，国内半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚(wǎn)，在技(jì)术和人(rén)才等方面存在差距，在国产(chǎn)替代过程中产品研发和客户导(dǎo)入进(jìn)程可能不及预期；二是下游(yóu)需求不及预(yù)期，在边缘政治和全球经济疲软(ruǎn)背(bèi)景下，全球电子产(chǎn)品等(děng)终端(duān)需(xū)求可能不(bù)及预期(qī)，从而导(dǎo)致对半(bàn)导(dǎo)体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正(zhèng)处于(yú逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的='color: #ff0000; line-height: 24px;'>逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的)下行筑底的阶段(duàn)，但我们认为(wèi)有(yǒu)望(wàng)于今年看到拐点(diǎn)的出现”田光(guāng)远(yuǎn)表示，在本轮(lún)周期(qī)中，率先回暖的种类(lèi)要看芯片下游的(de)景气度，有创(chuàng)新(xīn)属性(xìng)和份(fèn)额提升(shēng)属(shǔ)性(xìng)的(de)环(huán)节会率先回暖。一方(fāng)面中国经济体重(zhòng)要的构(gòu)成(chéng)央国(guó)企(qǐ)对资产(chǎn)回报提(tí)出(chū)要求，民(mín)营企业(yè)的竞争力提升也会更(gèng)加依赖数字化，成本效率提升(shēng)是数(shù)字化的长期关(guān)键(jiàn)驱动(dòng)力，另(lìng)一方面短(duǎn)周(zhōu)期(qī)维度(dù)数字经济有顺周期(qī)属(shǔ)性，经济复(fù)苏会(huì)加大企业数字化(huà)投入力度(dù)。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首先，回顾(gù)年初以来(lái)半导(dǎo)体板块上涨的原因，一方面(miàn)是2022年板块调(diào)整幅度较大，行业估值处于底(dǐ)部(bù)位置(zhì)；另一方(fāng)面(miàn)市场预期基(jī)本面即将(jiāng)见底，再加上有(yǒu)AI主(zhǔ)题的催化(huà)，所以从年初到4月初半导体(tǐ)指数(shù)出(chū)现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事(shì)实上，其(qí)中(zhōng)许多(duō)个股的(de)股价(jià)其实是过度反应的，所以随(suí)着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱(ruò)现实的表现，再加(jiā)上AI主(zhǔ)题的(de)降温，综合因(yīn)素(sù)引(yǐn)起行业近期的(de)持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体投资价值

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投(tóu)资者对板块价值的肯定(dìng)，多位(wèi)业内人士也表示，长期(qī)看好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光(guāng)远表示，从基(jī)本(běn)面上，人工(gōng)智能给半导体(tǐ)带(dài)来了(le)新的需求增量，从周期视角，预计(jì)未来(lái)1-2个季度虽(suī)然会有一定(dìng)业绩的压(yā)力(lì)，但一方(fāng)面需求会重新复苏，另(lìng)一方面(miàn)中国半导体企业(yè)有国产替代的中(zhōng)期逻辑支撑(chēng)；另外(wài)，估(gū)值方(fāng)面(miàn)，半导体板块估值波动(dòng)较大(dà)，且子板块和细分线索较多，始终有(yǒu)估值(zhí)合理甚至低估的机会出现。

　　田光远(yuǎn)认为，当前该板块很多优质(zhì)的公司处于历史估值分位低位区间(jiān)，随着需求(qiú)回暖或者新(xīn)产(chǎn)品的突破，会(huì)有(yǒu)形成很好的投资(zī)机会。他(tā)进一步表(biǎo)示，人类历(lì)史经(jīng)历了三次工业(yè)革命，前两次(cì)都是以能(néng)源(yuán)为(wèi)对象进行(xíng)创新，第三次(cì)是信息为对(duì)象进行创(chuàng)新，当前阶(jiē)段的人工智(zhì)能(néng)从感(gǎn)知智能走向认知(zhī)智(zhì)能后，将(jiāng)对人类生产力的提升(shēng)产生(shēng)巨(jù)大的影响，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信息革命经(jīng)历(lì)了(le)个人电脑、互联网革命和(hé)移(yí)动互(hù)联网革命后在(zài)万物智(zhì)联层面的延(yán)伸，将会在经济(jì)、社会、政(zhèng)治(zhì)、军事等方(fāng)面全面影(yǐng)响人类社会。当前仍处于新(xīn)一(yī)轮产业革命爆发(fā)的(de)早期的阶段，在人工智能(néng)带来的技(jì)术变革浪(làng)潮下，人(rén)工(gōng)智能对(duì)云管端各(gè)方面都产生了影响，云侧变化最(zuì)为显著(zhù)，很多环节发生了改变，产生了新的投资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的落地，端侧(cè)和网侧(cè)的新(xīn)硬(yìng)件也会产(chǎn)生新的投资机(jī)会。因此我们(men)长(zhǎng)期看好半(bàn)导体(tǐ)的投(tóu)资价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期(qī)关注该(gāi)板块投(tóu)资机会，他认为可(kě)以重点配置的(de)主(zhǔ)线包括以AI为代表的(de)创新(xīn)线、周期见底(dǐ)后的(de)复苏线、以及以半(bàn)导体设备材料(liào)国产化(huà)为代表的制造(zào)线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金(jīn)经理刘(liú)慧影也表示，2023年全面看(kàn)好整个半(bàn)导体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为主的设备(bèi)材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都会在(zài)今年(nián)都有非常(cháng)好的机会。首(shǒu)先，基(jī)本面上，美(měi)国对(duì)中国的极限制裁将加速中(zhōng)国芯(xīn)片的国产(chǎn)替代，党的二十大对于科技(jì)安全的强调为芯片的国产替代提供了(le)坚(jiān)实的理论基础。其次，芯片(piàn)设计板块经过(guò)近(jìn)一年的(de)充分(fēn)调(diào)整，股价已经充(chōng)分(fēn)反映悲观预期。最后，伴随AI等新需(xū)求拉(lā)动，整个芯片设计板块有望正(zhèng)式(shì)迎(yíng)来反转。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟踪和调(diào)研(yán)半导体行业库存、动销数据和重点公司的边际变化，同时(shí)动态跟踪电子消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的(de)复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，预判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰(tài)基(jī)金刘源表示，展望(wàng)未(wèi)来，AI的(de)基础模(mó)型训练需要大量(liàng)算(suàn)力，硬(yìng)件(jiàn)基础设施成为发展(zhǎn)基石，算力芯(xīn)片等核心环节预期将(jiāng)会(huì)受益，后续有望驱动半导体行业持续增(zēng)长(zhǎng)。此(cǐ)外，半导体设(shè)备公司的一(yī)季报(bào)业(yè)绩相对较(jiào)强，国产(chǎn)化趋(qū)势(shì)仍(réng)在加速推进，后续半导体(tǐ)设(shè)备、材料也是可以关注的方(fāng)向(xiàng)。存储作为半导(dǎo)体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需(xū)要(yào)持续(xù)动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认(rèn)为(wèi)需要关注(zhù)景气度(dù)修(xiū)复速度和估值的匹(pǐ)配程度，尽管基本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的趋势比较确定(dìng)，但改善(shàn)的过程中(zhōng)股(gǔ)价有可能(néng)波动较大(dà)，要结(jié)合(hé)基本面变化综合判(pàn)断配置价值，我们也会通过适(shì)当调仓来(lái)平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的