昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出(chū)，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明(míng)称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势(shì)背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越一(yī)”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货(huò)价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回(huí)供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二(èr)季度(dù)二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归(guī)基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落(luò)。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处(chù)在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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