昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至(zhì)那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来(lái)前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经(jīng)济(jì)预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环(huán)境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了(le)较为明显的(de)下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然(rán)碱产能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴(tiē)水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需(xū)转宽松(sōng)的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期(qī)则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么(me)玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬(tái)升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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