“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据(jù)公布后，美(měi)国(guó)国(guó)债价格盘(pán)中(zhōng)跳(tiào)水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个月低(dī)谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)人数而言，美(měi)国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预(yù)期的(de)19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要集中在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员(yuán)人(rén)数(shù)的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回(huí)升，就业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联(lián)储进一步(bù)加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需(xū)要关注后续公布的(de)5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落(luò)地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)风险偏(piān)向上行，预(yù)计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧(ōu)佩克(kè)+可能会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太(tài)可能(néng)在会议上决定进(jìn)一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意(yì)味着更多(duō)的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么(yuán)大臣威胁要进一步减产，他(tā)告(gào)诫投(tóu)机者要(yào)“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能(néng)减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级(jí)市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而(ér)是(shì)因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为(wèi)北约成(chéng)员国之(zhī)前需要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能(néng)真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在(zài)访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好(hǎo)了(le)加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为北(běi)约应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出(chū)现(xiàn)的(de)美(měi)国(guó)有史以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联(lián)储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关(guān)口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，本(běn)周国(guó)内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生(shēng)意(yì)社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品(pǐn)行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息(xī)提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来(lái)，市(shì)场传(chuán)言称国储今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加(jiā)产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云南干(gàn)旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻(wén)息(xī)息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治格局中，对(duì)天然橡胶的(de)储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡(xiàng)胶(jiāo)收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费(fèi)量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事(shì)件的进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下(xià)游需(xū)求(qiú)并未(wèi)有趋(qū)势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的(de)增产期，中国(guó)云南天然(rán)橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物(wù)候条(tiáo)件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐(táng)逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区大(dà)面(miàn)积开(kāi)割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南(nán)日(rì)收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南(nán)部(bù)产出仍(réng)在低位(wèi)，本(běn)周以及下周预(yù)计雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据(jù)历(lì)史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需(xū)求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研(yán)究(jiū)院能化(huà)高级(jí)分析师(shī)曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存(cún)为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍(réng)存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内(nèi)销出货压(yā)力(lì)加(jiā)大，为(wèi)控(kòng)制成品(pǐn)库(kù)存压(yā)力，存适(shì)度降负(fù)现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预(yù)期(qī)不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从(cóng)下游轮(lún)胎行业(yè)来(lái)看，今年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于(yú)汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需(xū)求不行，但(dàn)是其实是(shì)进(jìn)口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺(quē)乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区开割后产(aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量并不会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割(gē)品的数(shù)量。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市(shì)预计存(cún)在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有(yǒu)天气影响的(de)情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来(lái)看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春(chūn)节前(qián)市场基(jī)于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹(dàn)行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实(shí)，由于国(guó)内需(xū)求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格(gé)的绝(jué)对低(dī)位才(cái)能刺激有效的(de)去库和(hé)资金(jīn)再次做多(duō)的(de)意愿。后(hòu)续还(hái)需(xū)继续关注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气出(chū)现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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