5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机(jī)构(gòu)之一，景林的动向受到(dào)了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓(cāng)曝(pù)光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季(jì)度前(qián)五大(dà)卖(mài)出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美(měi)股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多(duō)24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初(chū)便戛然(rán)而(ér)止了(le)，景一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前行(xíng)业政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出(chū)离(lí)开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公(gōng)司本(běn)身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然(rán)很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留(liú)学(xué)等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去几个季度的(de)财报中，我们(men)看到了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅资产对于(yú)教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去(qù)年底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资(zī)金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基(jī)数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动(dòng)社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱信贷再度(dù)出(chū)现深(shēn)度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷(dài)款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可(kě)能(néng)还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量(liàng)资(zī)金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线人工(gōng)智能(néng)和中特(tè)估，今年(nián)已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的(de)情(qíng)况之下，再想继(jì)续向上，压(yā)力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投机(jī)之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交易机(jī)制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gò一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱u)审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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