一度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个(gè)人(rén)投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基E双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的TF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的由于近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看到更(gèng)多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都提(tí)出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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