5月迎来(lái)开门(mén)红，A股成交额(é)连续(xù)20日保持在1万(wàn)亿以上，市(shì)场对于(yú)人(rén)工智能、消费(fèi)、新(xīn)能源等板块看法(fǎ)分歧较大(dà)，截至5月4日，已有多(duō)家券商发(fā)布(bù)了(le)5月金股和策略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关注度提升最大

　　截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日，15家券商共计推荐了154只金股(gǔ)，从行(xíng)业来(lái)看，机械设备行业板(bǎn)块暂时(shí)是5月机(jī)构人气最高的板块，占比接近1成，银行板(bǎn)块罕见出现多(duō)只金股，两者(zhě)一(yī)定(dìng)程度与中特估概念有所(suǒ)重叠。

　　而人工智能/TMT产业(yè)出现分化，传(chuán)媒板块关注度提升(shēng)最为(wèi)明显，计算机板块(kuài)关注度则快速(sù)下降，这也与4月份行(xíng)情走势相互印证(zhèng)，传媒板块率(lǜ)先突破(pò)，可能会成为AI概念笑到最后的那个。

　　此外(wài)，食品饮料(liào)、商贸零售的关注度(dù)也(yě)小幅回(huí)暖，可能与(yǔ)淄博烧烤和五一旅(lǚ)游(yóu)市场的火爆(bào)有关。

　　从各家(jiā)券商(shāng)推荐的金(jīn)股标的(de)集中度来(lái)看，150多只金(jīn)股中，有22只金股同时被2家(jiā)及(jí)以上(shàng)的机构共同推荐。其(qí)中三只传(chuán)媒中国人口第一大省，中国人口第一大省排名股同时获得3家(jiā)以(yǐ)上机构(gòu)推荐，分别是(shì)三七(qī)互娱、腾讯控股(gǔ)和(hé)、恺英网络。

　　传(chuán)媒板(bǎn)块(kuài)受关注的逻(luó)辑也主要是两点：1.底部复苏(sū)，2.版号放开后，新产品(pǐn)（游(yóu)戏）有(yǒu)望(wàng)放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成绩回(huí)顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月金股(gǔ)策略表现，东(dōng)吴证券以12.58%收益名列(liè)前茅，精(jīng)测电子贡(gòng)献其中绝大多数收益，海通(tōng)证券以12.42%的收(shōu)益紧(jǐn)随其(qí)后。总体来看(kàn)，34家券商中仅11家券(quàn)商金股策略盈(yíng)利，收(shōu)益(yì)中位(wèi)数(shù)为-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如近几期，主(zhǔ)要与(yǔ)大盘(pán)行情的撕裂有关。

　　这(zhè)种极(jí)端行情的演绎体现在热门(mén)金股上则表(biǎo)现(xiàn)为“全(quán)军覆没”，8只同(tóng)时(shí)获得4家机构的金股中仅宁(níng)德时代涨幅为正(zhèng)，腾讯(xùn)控股、泸州老窖则出现(xiàn)了10%以(yǐ)上的回撤。

　　而(ér)小商品城、精(jīng)测电(diàn)子(zi)涨幅超过60%，为4月涨幅最(zuì)高的金股(gǔ)。

　　三、5月(yuè)行(xíng)情怎么走？机构多数持保守看(kàn)法(fǎ)

　　各大(dà)券商对五月份的投资方(fāng)向做了预判，综合多(duō)家观点(diǎn)，券商们对五(wǔ)月的(de)大盘(pán)的(de)看法比较保守，建议多看少动(dòng)，推荐较(jiào)多的行业(yè)是电(diàn)气设备(bèi)、消费、医药(yào)、军工，对地(dì)产股(gǔ)的走势机构有分歧，区域规划、券商(shāng)、沪港通、个股(gǔ)期权则因有事件(jiàn)驱动(dòng)所以(yǐ)有短期的(de)机会。

　　安(ān)信策略(lüè)阐述了美国股票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年5月到10月股票市场的相(xiāng)对弱(ruò)势。这有(yǒu)悖于现(xiàn)代(dài)投资理论，但又屡(lǚ)见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股(gǔ)市场中，我们也(yě)发现了明显的(de)“Sell in May”现象。四年(nián)中(zhōng)仅2013年全A指数在5月出现上涨，其他年(nián)份均现下(xià)跌。如(rú)果统计5、6两个月(yuè)的(de)市场(chǎng)表现(xiàn)，则四(sì)年均(jūn)报下(xià)跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经(jīng)济(jì)的微刺激(包括重大项目的(de)陆续推(tuī)出(chū)和开工(gōng))不会停止;同时，管(guǎn)理层对信(xìn)用风险及(jí)资产(chǎn)价格风险的(de)容忍度正(zhèng)在降低(dī)，但在(zài)投资缺口(kǒu)重回下行通道、通胀继续低位徘(pái)徊的经济周期格局下(xià)，只托不举、定点发力的(de)“微刺激”难以扭转市(shì)场有底无高度的现状。

　　申万策略认为(wèi)市场依然维持震荡格(gé)局(jú)，长期看二级市场估值体系国际化是趋势，优质成长有望迎来深蹲起跳的机会，可(kě)以做一把反弹(dàn)，国企改革红利释放(fàng)非(fēi)常(cháng)值得(dé)期待。

　　招(zhāo)商策(cè)略判断在去杠杆的背景下，要么(me)减(jiǎn)少(shǎo)负债(zhài)，要(yào)么增(zēng)加资本(běn)，减负(fù)债(zhài)会(huì)带来经济收缩压(yā)力，增(zēng)资(zī)本(běn)会带来股票供(gōng)给压力(lì)，市场尚未走出这种被(bèi)动局面的影响。PMI数(shù)据(jù)显示经济下行压力暂时有所缓和，但(dàn)尚无法期(qī)望经(jīng)济会出现持续或者大幅改善;资金利率的回(huí)落是衰退性(xìng)的，不(bù)意味着流动性出现(xiàn)主(zhǔ)动式改善;风险(xiǎn)偏好受刚性兑付打破预期影响仍(réng)难(nán)以出(chū)现改善;IPO开闸预期增(zēng)加股(gǔ)票供给担忧。总(zǒng)体(tǐ)上仍维持(chí)二(èr)季度投资(zī)策(cè)略观点，谨慎为上，保(bǎo)持低仓位;相对来说，中(zhōng)盘股如医药、家(jiā)电、汽(qì)车、食(shí)品饮料等一线白马等业绩增长确定性高、估值不(bù)高(gāo)，可(kě)以有相对收益。(关键词：医药、食品饮(yǐn)料等白马股)

　　海通策略展(zhǎn)望5月市场环境(jìng)，一些积极因(yīn)素正出现，将给市(shì)场带(dài)来(lái)一些(xiē)阳光：(1)宏观面，政策底限思(sī)维(wéi)仍(réng)在(zài)，悲(bēi)观预期(qī)或(huò)修正。(2)微观面，部分(fēn)龙头成(chéng)长(zhǎng)股业绩仍靓(jìng)丽。(3)市场(chǎng)面，政策性、事件性亮点望提(tí)振市场情绪。从管理层的(de)政策取(qǔ)向来看，短期打破概率偏低(dī)，震荡市特征没变。短期(qī)市场(chǎng)下(xià)跌后5月(yuè)有些积(jī)极因(yīn)素出现，建(jiàn)议备战回调(diào)后的反弹(dàn)。

　　中信策略分(fēn)析(xī)称，首先，A股盈利增速下行(xíng)确立，并将继续;其次，前(qián)期小批多(duō)次的(de)微(wēi)刺(cì)激下，市场(chǎng)对短期经济预期偏乐观，而实(shí)际政策效果(guǒ)难以对冲来自房地(dì)产等(děng)领域带(dài)来的经济(jì)下行动能，基(jī)本面(miàn)预(yù)期(qī)很有可能下(xià)修;再(zài)次，改(gǎi)革(gé)和(hé)结构(gòu)调整依然(rán)是政策中国人口第一大省，中国人口第一大省排名主(zhǔ)要目(mù)标，政(zhèng)府不(bù)托底，政(zhèng)策不全面放松的情况(kuàng)下，房地产(chǎn)风(fēng)险发酵，IPO重启对风险偏(piān)好都有不利影响(xiǎng)。监管(guǎn)部门的(de)维稳措施亦难(nán)以改变基本(běn)面弱平衡(héng)向下打破的(de)趋(qū)势，5月份市(shì)场仍(réng)将继(jì)续维(wéi)持(chí)弱势(shì)下(xià)跌格局。

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