自2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也随之(zhī)调(diào)仓换股，成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。而公募(mù)基金(jīn)2023年一季报的(de)披(pī)露，将明星基金经理(lǐ)们近期投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长城(chéng)等(děng)基金(jīn)披露旗下基(jī)金(jīn)的(de)2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代表了基金经理对后市的基本看法。多数明星(xīng)基金经理在(zài)一季(jì)度(dù)仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如(rú)刘彦(yàn)春表示对全年(nián)股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未(wèi)来将继续保持较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。刘(liú)格菘也对(duì)市(shì)场2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块(kuài)的看法。他(tā)认(rèn)可(kě)AI（人(rén)工智能）很可(kě)能是一(yī)次全新的技术革(gé)命，但直(zhí)言客观上当下的研究(jiū)认知还不(bù)具(jù)备对相关(guān)标的的定价(jià)能力，尤其当这(zhè)些个股快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高(gāo)的投(tóu)资(zī)时机(jī)出现。

　　张坤(kūn)继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注(zhù)的基金经(jīng)理，他是国(guó)内首位千(qiān)亿级主动权益(yì)基(jī)金经理，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金君整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的(de)4只基金在(zài)今年(nián)一季(jì)度(dù)仓位基本(běn)都维持高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，多只基金一季(jì)度(dù)末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模最大的一只(zhǐ)——易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选，由去(qù)年末(mò)的(de)股(gǔ)票市值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度末(mò)的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基(jī)金(jīn)在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管(guǎn)理的(de)易方达优质(zhì)精选、易方(fāng)达亚洲精选在一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三(sān)年持有一季(jì)度仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平的(de)港股仓位(wèi)，一季度末所(suǒ)管(guǎn)理的(de)4只基金基本维持和(hé)去年(nián)底(dǐ)的(de)差(chà)不(bù)多(duō)的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对(duì)来说，调(diào)整(zhěng)幅(fú)度较大(dà)的是易方达亚洲精选，一季度末该基(jī)金持(chí)有港(gǎng)股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度配置港股 和(hé)美股的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道(dào)，在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加了科(kē)技等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)，另外，在区域分布上配置的更加(jiā)均衡(héng)。个股(gǔ)方(fāng)面，仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季度增(zēng)配消水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力(lì)，经(jīng)常在季报中谈及，投资者需要时刻(kè)保持(chí)一种克制而理性的(de)心(xīn)理状态，不需要大量的行动，而是极(jí)大的(de)耐心，坚持投资(zī)原则，等到机会时全力出击。他一直保持着偏低换手率(lǜ)，一(yī)季报的重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方(fāng)达蓝筹精选一(yī)季(jì)度末持仓上(shàng)看，前十大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台再次成为该(gāi)基金的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾(téng)讯控股成(chéng)为其第二、第(dì)三大重仓股，而在(zài)去(qù)年末，该基金(jīn)前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市场的大(dà)反弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾(téng)讯控股和香(xiāng)港交易(yì)所，而增(zēng)加了美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)。其中，相较去年底，中国海洋石油(yóu)新进(jìn)前十大重仓股之列，而(ér)药明生(shēng)物退出(chū)前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)和易方(fāng)达(dá)优质企业三年(nián)持(chí)有的(de)头(tóu)号(hào)重仓股为贵州茅(máo)台，但是易(yì)方达亚(yà)洲精选(xuǎn)和(hé)易方达优(yōu)质精选的(de)头(tóu)号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四只基金的(de)头号重仓(cāng)股均为腾(téng)讯(xùn)控股。

　　而虽(suī)然一季度(dù)末腾(téng)讯控股仍是(shì)易方达优(yōu)质精选的第一(yī)大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较(jiào)去年底已经(jīng)进(jìn)行了减持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这只个(gè)股已(yǐ)经推出了前十(shí)大重仓(cāng)股之列。而美团新进其(qí)前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动(dòng)权益基金管理规模超过千亿的基(jī)金经理，但(dàn)近两年(nián)A股市(shì)场(chǎng)震荡，所管理规模所缩(suō)水。一季度末他所管理规模基本和去年(nián)底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤(kūn)管理的4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿元，相(xiāng)比(bǐ)三季(jì)度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)、易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)优势企业三年(nián)、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提(tí)的是，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选在(zài)今年一(yī)季度(dù)规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业(yè)“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤(kūn)每次在季报中都会清晰写道自己(jǐ)的投资思路，这水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些一(yī)次(cì)也不例外(wài)，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很(hěn)吸引(yǐn)人(rén)的一点是，投资者可以用(yòng)很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)来充(chōng)分(fēn)观察公(gōng)司的发展，等到它们(men)用事实证明自己的(de)成功和巨大(dà)的成(chéng)长潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投(tóu)资的(de)优势(shì)之一在于可积累性。具体(tǐ)来说(shuō)，积(jī)累体现在对基本面(miàn)分析方法的理解和对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都使投资者未来更可(kě)能(néng)做(zuò)出对具体(tǐ)投资(zī)标的内在价(jià)值的准(zhǔn)确判断。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对某一次投资，积累的重要性可能(néng)并不(bù)显著。但如(rú)果将投资贯穿(chuān)一生，并将长期复(fù)合(hé)回报作(zuò)为终(zhōng)级目标，可积累性(xìng)就是这一目标(biāo)的最重要保障，选择一条可积累的(de) “很(hěn)长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的。我们会(huì)参考全球产业升级的经验，持续做(zuò)深入的研究积累，争取构建(jiàn)一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确评(píng)估(gū)企业的竞争力并跨行业选出好的(de)公司。识别出好公司(sī)是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公(gōng)司(sī)不是好股票的(de)唯(wéi)一情形(xíng)就是估值过高，在(zài)其他情形下，好公司都会(huì)给(gěi)投资者带(dài)来(lái)长期可观的回报。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并对财务数据进行(xíng)系统(tǒng)整(zhěng)理和分(fēn)析(xī)，是理解企业基本面的(de)核心手段之一(yī)。在定期(qī)报(bào)告中，企业的所有经营活动都(dōu)会反映在(zài)财务数据(jù)中，定量的(de)数据(jù)可以用来检验并修正调研中对企业(yè)形(xíng)成的定性感知。如(rú)果能(néng)对一(yī)家公司过去和当前的(de)财(cái)务状(zhuàng)况了如(rú)指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能正确(què)评判这家公(gōng)司的未(wèi)来价值(zhí)。罗(luó)杰斯(sī)曾说过(guò)，你要阅读一切。如果你对(duì)一(yī)家公(gōng)司感(gǎn)兴趣，那就看看它的(de)年(nián)报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了(le)年报中的附注，你就会超(chāo)过(guò)华尔街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎(hū)任(rèn)何成(chéng)功的公(gōng)司都经历过短(duǎn)期(qī)的经营业绩和(hé)股价的(de)震荡(dàng)，经历(lì)过市(shì)场先生态度的冷暖，但它(tā)们成(chéng)功的模(mó)式(shì)往往(wǎng)没(méi)有变(biàn)化，通过深入的研究并抓住这(zhè)些关键的因素(sù)，是(shì)能(néng)够一路坚持下来的重要因素，也通常(cháng)意味(wèi)着长(zhǎng)期(qī)可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基(jī)金经(jīng)理刘格菘(sōng)，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例，一季度(dù)末(mò)该基(jī)金(jīn)保持较高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度(dù)末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是(shì)高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度(dù)调整(zhěng)。数据显示，广发双擎(qíng)升级一季度(dù)末前五大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)、圣邦股份(fèn)，这些(xiē)重仓股均出(chū)现在该基(jī)金(jīn)去年四季度末(mò)的(de)前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较(jiào)好的行业(yè)为新科技技术演(yǎn)绎(yì)预测中的相关(guān)行业，例(lì)如(rú)计算机、传媒、通(tōng)信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产(chǎn)经(jīng)历了下跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)初始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热(rè)烈的应用展望，资金分(fēn)流(liú)可(kě)能是高端制造(zào)业(yè)相对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级(jí)基(jī)金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的(de)高(gāo)端制造产业链布局(jú)。从(cóng)重仓持(chí)股来看，该基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘(sōng)一季度的重(zhòng)仓股变(biàn)化不大(dà)，仅晶(jīng)科能源新进前十(shí)大(dà)重仓股之列，而(ér)比亚迪退出了前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，刘格(gé)菘对市(shì)场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态(tài)度，随(suí)着公司季度业(yè)绩逐渐披露(lù)，市(shì)场权重倾向也(yě)会(huì)逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实(shí)基(jī)本(běn)面验证，预计更注重基本(běn)面和估值的匹配度。对本(běn)基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一(yī)季度的阶段特点(diǎn)来说，当前(qián)市场(chǎng)的参与资金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的时间维(wéi)度预期也呈现分(fēn)化，因此短期(qī)内市场在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会(huì)可预见地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新信息(xī)的处(chù)理上提高了难(nán)度(dù)，短期内基本面(miàn)估值(zhí)匹配的压(yā)力也会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上较为知(zhī)名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓一季(jì)度如何调(diào)整投资组合，如(rú)何展望未来市场投资(zī)机会(huì)，也非常受到市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓(hào)在其管理的易(yì)方达新经济基(jī)金中回顾一季度(dù)市场(chǎng)行情时表示(shì)，一季度(dù)中国经济(jì)整体温和复苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫情，居民消(xiāo)费和企(qǐ)业(yè)投资的(de)信心(xīn)恢(huī)复会有一个(gè)过(guò)程，因此短期持续加杠(gāng)杆的(de)动力不强，复苏力(lì)度相(xiāng)比市场(chǎng)乐观预期仍有一(yī)定差距。海(hǎi)外则维持滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美(měi) 金(jīn)融风波暂时(shí)平息(xī)，但(dàn)也让投资(zī)者担心这是否只是当下复(fù)杂环境下各种危机的冰(bīng)山一角。尤(yóu)其(qí)4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来(lái)通胀的韧性，也让美(měi)联储(chǔ)在货币政策调整决策(cè)时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇(yù)到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内容生(shēng)成）”和部分(fēn)国企相(xiāng)关板块(kuài)获得了边际资(zī)金的(de)巨量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则进一步加剧了市场结构的(de)分化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石化等板块(kuài)表(biǎo)现突出，而新能源、金(jīn)融地产等行业(yè)则录得负收益(yì)。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈皓(hào)称(chēng)，由于(yú)尚未发掘到(dào)基本面(miàn)驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季(jì)度操(cāo)作(zuò)不多，主要包括行业上(shàng)用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于(yú)短期(qī)基本面一般(bān)或(huò)者机构调(diào)仓导(dǎo)致股价下跌，但长(zhǎng)期市(shì)值空间较大的(de)中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化上(shàng)看，此前连续(xù)3个季度位(wèi)列前五大重仓股之一的五粮液(yè)，在(zài)今年一季(jì)度(dù)退出该基金(jīn)前(qián)十大重仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留在(zài)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓(hào)减(jiǎn)持(chí)，对(duì)比上一个季度(dù)，陈皓在一(yī)季度减持(chí)了6.8万(wàn)股贵(guì)州茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵(guì)州茅台(tái)也从上一季度的第二大重(zhòng)仓股退(tuì)居第四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主要供应(yīng)北斗关(guān)键器(qì)件(jiàn)的(de)振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份(fèn)、特钢(gāng)龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国微(wēi)、宁德时代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报也用相当大(dà)的篇幅(fú)谈了(le)他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工(gōng)智能(néng)）主题我们也进行了积极的研究(jiū)，方向上(shàng)非常认同(tóng)其(qí)很可能是水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些一(yī)次全新(xīn)的技术革命，将极大(dà)提升全社会的(de)生产效(xiào)率(lǜ)，但客观上我们当下的研(yán)究认(rèn)知还(hái)不(bù)具备对相关标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其(qí)当这(zhè)些个股快速上涨后，也不太(tài)符合我们(men)“以(yǐ)相对合理(lǐ)的价格买入预期收(shōu)益率更高的(de)资(zī)产”这一(yī)投资理念，因此会选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，继(jì)续(xù)对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及(jí)再定价，等(děng)待胜率和(hé)赔(péi)率更高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享了自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示(shì)，相比资本市场即期涨跌带(dài)来的多巴(bā)胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研究获(huò)得超额认(rèn)知、并最终(zhōng)映(yìng)射到投资上来获得内(nèi)啡肽(tài)。投资(zī)和人生一样，每天都可(kě)以做选(xuǎn)择，但(dàn)终其一(yī)生(shēng)最重要的其实(shí)也就(jiù)是那三(sān)、五次，我们平时的不(bù)断学习、反思(sī)、进化(huà)，努力追(zhuī)寻的(de)正是在每一(yī)次关键选择时将胜(shèng)率再提(tí)升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场(chǎng)获得了(le)更多实质性认同的(de)声音和举(jǔ)动；国(guó)内(nèi)主要城市的一二手(shǒu)房销售持续恢复(fù)，部分行业已(yǐ)经进(jìn)入库存周(zhōu)期的尾段，我们可能真的只需要一点点(diǎn)信心(xīn)，就能扭转困局，将经济带入正(zhèng)循(xún)环。一如当(dāng)下的证券(quàn)市(shì)场，我们也衷心(xīn)的(de)希望其能够(gòu)早日摆脱存量博弈的困难模(mó)式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质(zhì)股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金(jīn)副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓(cāng)基本保持稳(wěn)定，持仓(cāng)依旧(jiù)以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能(néng)源等板块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一(yī)季(jì)度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧位(wèi)居富(fù)国天惠基金前三(sān)大重仓股(gǔ)，金域医(yī)学新进前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域医学首次进(jìn)入富国天惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金(jīn)域(yù)医学是一家(jiā)以(yǐ)第(dì)三方(fāng)医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断业务为核心(xīn)的高科技服(fú)务企业(yè)，通(tōng)过不(bù)断积(jī)累的“大平(píng)台、大网(wǎng)络、大服务(wù)、大(dà)样本和大数据”等资源优势(shì)，为全国各级医疗机(jī)构提供领先(xiān)的(de)医学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了金(jīn)域(yù)医学之(zhī)外，基(jī)础(chǔ)化工板块中的蓝(lán)晓科技(jì)也(yě)在(zài)一季度新(xīn)进富(fù)国天惠(huì)前十(shí)大(dà)重仓股，受益于(yú)生命科学业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一(yī)季度退(tuì)出富国(guó)天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季(jì)度(dù)沪深(shēn)300指数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度(dù)过(guò)了(le)充满各种艰(jiān)难挑战的2022年(nián)后，一季度实体经济进入(rù)了(le)复(fù)苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标在3月份(fèn)有了(le)明显(xiǎn)改善。货币政策保持宽(kuān)松，前(qián)几年实施的一些(xiē)收缩性行(xíng)业(yè)监管(guǎn)政策放(fàng)松管制的迹象确认。投资者(zhě)的风险偏(piān)好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很(hěn)强，但我们应(yīng)该看到是积极的(de)因素正在发挥作(zuò)用持(chí)续的(de)进程中。更要重视的是市场的(de)整(zhěng)体估值依然处(chù)于长周期中很有吸(xī)引力的位置(zhì)，当下权益(yì)市场处在较好(hǎo)的风险收(shōu)益(yì)区(qū)间。

　　他表示，放(fàng)在更长(zhǎng)的时间维(wéi)度，我们相(xiāng)信现在所面临的重重困难终将(jiāng)找(zhǎo)到解决的出路。投资者当(dāng)前选(xuǎn)择(zé)承受市场波动对应的预期回(huí)报(bào)水(shuǐ)平的(de)是相当合适的。未来我们依(yī)然会(huì)致(zhì)力于(yú)在优质(zhì)股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季报披露时反(fǎn)复强调，我们并不具备精(jīng)确预测市场(chǎng)短期趋势的(de)可靠(kào)能力，而把精力集(jí)中在耐心收集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造价值(zhí)的实现和市(shì)场情绪在(zài)未来某个时(shí)点(diǎn)的周期性回归(guī)。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本基金偏好投(tóu)资于(yú)具(jù)有良好“企业基因”，公司治(zhì)理结构完(wán)善、管理(lǐ)层优秀的企(qǐ)业(yè)。我们认为(wèi)此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大的概(gài)率能(néng)在未来为投资者创造价值(zhí)。分享企业自身增(zēng)长带来的资本市(shì)场收(shōu)益是成(chéng)长型基金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费(fèi)

　　作为业内知名(míng)的(de)主投大消费(fèi)板块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股(gǔ)，他(tā)又是如何看待未来市场，也值得投资者(zhě)关(guān)注(zhù)。

　　最新(xīn)披露的2023年一季(jì)报(bào)显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位(wèi)和行业板块变(biàn)化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)基金季(jì)报写道，一季度(dù)组合(hé)仓位(wèi)和行业配置没有大的变(biàn)化，仍然(rán)坚持自下而上精选个股而非择时的投(tóu)资风(fēng)格，保持(chí)合同约(yuē)定较高仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看，前三大重仓(cāng)股仍为(wèi)白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也继(jì)续在其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦(yàn)春对中国(guó)中免加(jiā)仓力度(dù)最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)的集团新进(jìn)前十(shí)大重仓(cāng)股之列，而晨光股(gǔ)份退出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变(biàn)化(huà)对(duì)国内资本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意味(wèi)着高利率(lǜ)环境大概率(lǜ)持续更长时间。气球(qiú)事件(jiàn)导致中美关(guān)系(xì)再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期(qī)落(luò)空，叠加海外风险事件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国(guó)经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下(xià)行仍将是(shì)今年主要(yào)宏观(guān)背景。经济运行(xíng)正常化需要一个(gè)过程(chéng)，特别(bié)是居民(mín)和中小(xiǎo)企业，需要时(shí)间修复资产负债表、修复信(xìn)心(xīn)。随着经济逐步正常化，居民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社融和地产数据分(fēn)析，二季度A股盈利(lì)增速(sù)有望(wàng)进(jìn)入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过(guò)快带来的金(jīn)融(róng)风(fēng)险，本身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅(fú)度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是(shì)流动性问(wèn)题，底层(céng)资产问(wèn)题不大，海外央(yāng)行及时救助可以避(bì)免风(fēng)险蔓延。至少(shǎo)现(xiàn)阶段我们(men)认为出现金融(róng)危机的(de)风险(xiǎn)不(bù)大(dà)。欧美等(děng)发达国家通(tōng)胀和金融风险并(bìng)存(cún)，处理难(nán)度(dù)较大(dà)，这(zhè)也意味着全球无风险收益率在相对顶部位(wèi)置(zhì)，国家之家沟通对(duì)话、加强合作的可能性也在加大。

　　全(quán)球经(jīng)济正在重回正轨的路上。除了继续关(guān)注整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多(duō)放在微观企业层面。可以看到很多公司在过去几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加(jiā)优秀、更加强(qiáng)大(dà)。不必总是(shì)关注宏观数(shù)据，多看(kàn)看微(wēi)观企业(yè)变(biàn)化(huà)可以(yǐ)让内心更(gèng)加平静。我(wǒ)们(men)对(duì)全年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资(zī)机会。期(qī)待(dài)为持(chí)有人创造良好收益。

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