自(zì)2022年底以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖的画风，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中特(tè)估等主题层出(chū)不穷，基金经(jīng)理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一季报的披(pī)露，将明星基金(jīn)经理(lǐ)们近(jìn)期(qī)投资动向(xiàng)逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发(fā)、富国、景顺长城等(děng)基(jī)金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等(děng)一(yī)季度投资(zī)情况出(chū)炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金(jīn)经(jīng)理对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上的(de)高(gāo)仓位运作，仍坚持了自己的(de)投(tóu)资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士看好后市(shì)，如(rú)刘彦(yàn)春表示对全年股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续(xù)保持较高(gāo)仓位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业中寻找投资(zī)机会。刘格菘也(yě)对(duì)市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司季(jì)度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基(jī)本面验证，预(yù)计更注重基本面和(hé)估值的匹配度(dù)。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门(mén)的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工(gōng)智(zhì)能）很可能是(shì)一次全新(xīn)的(de)技术(shù)革命，但直言客观上当下的研究(jiū)认知还不具(jù)备对相关(guān)标的(de)的定价能(néng)力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机(jī)出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关(guān)注的(de)基金经理，他是国(guó)内首(shǒu)位千亿级(jí)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基(jī)金经理(lǐ)，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管(guǎn)理的4只基金在今(jīn)年一(yī)季度仓位基本都维持高仓位(wèi)运作，多只基金一季度末仓(cāng)位均处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四(sì)只(zhǐ)基(jī)金中规(guī)模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股(gǔ)票(piào)市值占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也写道(dào)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选基(jī)金在(zài)一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)在一季度(dù)末的仓位在94％以上。不(bù)过(guò)，易(yì)方(fāng)达优质企业三年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平的港股仓位，一(yī)季度末所(suǒ)管理(lǐ)的4只基(jī)金基本(běn)维持和去年底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对(duì)来说，调整(zhěng)幅(fú)度较大(dà)的是易方(fāng)达亚(yà)洲精选，一季度末该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)港股(gǔ)和(hé)美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度(dù)配(pèi)置港(gǎng)股 和美股的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中(zhōng)也写道，在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了科技等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分布上(shàng)配置的更加均衡(héng)。个股方面，仍然持有商(shāng)业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司(sī)。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤(kūn)在(zài)投资上颇有定力(lì)，经常在(zài)季报中谈(tán)及，投资者需要时(shí)刻保持一(yī)种克制而理性(xìng)的心理状态，不需要(yào)大量的行(xíng)动(dòng)，而是极(jí)大的耐心，坚持(chí)投资原则，等到(dào)机会时全(quán)力出击。他一直保持着(zhe)偏低换手率，一季报的重仓(cāng)股也基本保持(chí)稳定，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达(dá)蓝筹(chóu)精选一季(jì)度末持(chí)仓上看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州茅(máo)台再次成为(wèi)该基(jī)金的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二、第(dì)三大重仓股，而(ér)在去年末，该基(jī)金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道(dào)，一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港(gǎng)股市(shì)场的大反弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行了调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯控股和香港交易(yì)所，而增加(jiā)了美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相(xiāng)较(jiào)去年底，中国海洋石油(yóu)新进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而药明生物退出前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅(máo)台，但(dàn)是易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯(xùn)控股。去(qù)年底这四只基金的(de)头号重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然(rán)一季度末(mò)腾讯控(kòng)股仍是(shì)易方达优质精选的第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较去(qù)年(nián)底已经进行了减持，同(tóng)样(yàng)减持(chí)的还(hái)有(yǒu)港交所，这只个股已(yǐ)经推出(chū)了前十(shí)大重仓股之(zhī)列。而美团新(xīn)进其前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规(guī)模小幅(fú)提升

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张坤(kūn)曾是行业(yè)内首位主(zhǔ)动权益基金管理规模超过千亿的(de)基金经(jīng)理，但近(jìn)两年A股市(shì)场震(zhèn)荡，所(suǒ)管(guǎn)理规模所缩水。一(yī)季度(dù)末他所管理规(guī)模基本和去年底持平(píng)，整体规模(mó)逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年一季度(dù)末(mò)，易方达张坤管理的4只基(jī)金合计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，一季度末，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选、易方(fāng)达优(yōu)质精选、易方达优势企业三年、易方达亚(yà)洲精选股(gǔ)票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨(jù)无(wú)霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一(yī)条可积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季(jì)报中都(dōu)会清晰写(xiě)道自(zì)己(jǐ)的投资思路，这一次也不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写(xiě)到，基本面价值投资很吸引人的一点是(shì)，投资者可(kě)以(yǐ)用很长(zhǎng)一段时(shí)间来充(chōng)分观(guān)察公司(sī)的发展，等(děng)到它(tā)们用事实证明自己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜(qián)力之后(hòu)，再买入也不(bù)迟。

　　基(jī)本面价值投资的优势之一(yī)在于可积累性(xìng)。具(jù)体(tǐ)来(lái)说，积累(lèi)体现在(zài)对基本面分析方法的理解(jiě)和(hé)对具体行(xíng)业和企(qǐ)业(yè)的洞察(chá)，所有这些都使(shǐ)投资者未来(lái)更可能做出对具体投资标的内在(zài)价值的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次(cì)投资，积累的重要性(xìng)可能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复(fù)合回(huí)报(bào)作为终(zhōng)级(jí)目标，可积累(lèi)性就是这(zhè)一目标的最重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的。我们会参考全(quán)球产(chǎn)业升级(jí)的经(jīng)验，持续做深入(rù)的研究积累，争(zhēng)取构(gòu)建一个全(quán)面(miàn)而(ér)尽量准(zhǔn)确的坐标(biāo)系，希望(wàng)能正确评估企业的(de)竞争力并跨行业选出好(hǎo)的公司(sī)。识别(bié)出(chū)好公司是(shì)如此重(zhòng)要(yào)，因为好公司不(bù)是好股(gǔ)票的(de)唯一情形(xíng)就是估值过(guò)高，在(zài)其他情形下(xià)，好公司都会给投资(zī)者带(dài)来长期(qī)可观的回(huí)报。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅读企业(yè)的定期报告并对财务数据(jù)进(jìn)行系统整理(lǐ)和(hé)分析，是理解企(qǐ)业基本面的核心(xīn)手(shǒu)段之一。在定期报告(gào)中(zhōng)，企(qǐ)业的所有(yǒu)经营活动(dòng)都会反(fǎn)映在(zài)财务数据中，定量的(de)数据可以(yǐ)用(yòng)来检验并修(xiū)正调(diào)研(yán)中对企(qǐ)业形成(chéng)的(de)定(dìng)性(xìng)感(gǎn)知。如果能对一家公(gōng)司过去和当前的(de)财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可(kě)能(néng)正(zhèng)确评判这家公司(sī)的未(wèi)来价值。罗杰(jié)斯曾说(shuō)过，你要阅读(dú)一切。如果你对(duì)一家(jiā)公司感兴趣，那就看看(kàn)它的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅(yuè)读(dú)了(le)年报中的附注，你(nǐ)就会超(chāo)过华(huá)尔街(jiē)的所有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任(rèn)何成功(gōng)的公司都经历过短(duǎn)期的经营(yíng)业绩和股(gǔ)价(jià)的震荡，经历过市场先生态度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往(wǎng)没(méi)有变化(huà)，通过(guò)深(shēn)入(rù)的研(yán)究并抓住这(zhè)些(xiē)关键的因素，是能够一路(lù)坚持下来的重要因素，也通(tōng)常意味着(zhe)长期可观的收益(yì)。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格(gé)菘(sōng)，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升(shēng)级为(wèi)例，一季度末该(gāi)基(jī)金(jīn)保持较高仓位运作(zuò)，该基金(jīn)股(gǔ)票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应(yīng)对(duì)市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行(xíng)大幅度调(diào)整。数据(jù)显示，广(guǎng)发双擎升级一(yī)季(jì)度末(mò)前五(wǔ)大重仓股分别(bié)为晶澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣邦股(gǔ)份，这(zhè)些重(zhòng)仓股(gǔ)均出现在该基(jī)金去年四季度末的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的行业为新科技技术演绎预测中的相关(guān)行业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能(néng)源(yuán)、汽车等为(wèi)代(dài)表的高端制造业资(zī)产经历(lì)了下(xià)跌。在海外(wài)金融风(fēng)险(xiǎn)担忧、经济衰退的(de)初始预期、国际关系不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能是高端(duān)制造(zào)业(yè)相对表现不理(lǐ)想的原(yuán)因(yīn)之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链布局。从重仓(cāng)持股来(lái)看，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘一(yī)季度全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市(dù)的重仓股变化不大，仅晶科(kē)能源(yuán)新进前十大重仓股之列，而比亚迪(dí)退(tuì)出了前十大重仓行列(liè)。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度(dù)，随着(zhe)公司(sī)季(jì)度业绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计(jì)更注重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季(jì)度(dù)的阶(jiē)段(duàn)特(tè)点来说，当前市场的参与资(zī)金方呈现(xiàn)复杂多(duō)样(yàng)的趋势(shì)，收(shōu)益预期的时(shí)间(jiān)维度预期也呈(chéng)现分化(huà)，因(yīn)此(cǐ)短期(qī)内市场在(zài)主(zhǔ)题逻(luó)辑的演绎幅(fú)度(dù)、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会(huì)可预见地加大。这对于(yú)投资人而言，在新信息的处理上提(tí)高了难度(dù)，短期内基本面估值匹配(pèi)的(de)压力也会(huì)比较大。

　　陈(chén)皓：投资(zī)和人(rén)生(shēng)一(yī)样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要的(de)选择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为(wèi)知名的均(jūn)衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整投(tóu)资组合，如(rú)何展望未(wèi)来市(shì)场投(tóu)资(zī)机(jī)会，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管理的易(yì)方达新经(jīng)济(jì)基金中回顾一季度市场行情(qíng)时表示，一(yī)季度中国(guó)经(jīng)济整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫(yì)情，居民消费(fèi)和(hé)企(qǐ)业投(tóu)资的信心恢复(fù)会有一(yī)个过(guò)程(chéng)，因此短期(qī)持续(xù)加杠(gāng)杆的动(dòng)力(lì)不强(qiáng)，复(fù)苏(sū)力度相比市场乐(lè)观预期(qī)仍有(yǒu)一定差(chà)距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银(yín)行为(wèi)代表的欧美 金融风(fēng)波暂时(shí)平息，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这是否只是当下(xià)复杂环(huán)境(jìng)下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行(xíng)为进一(yī)步增强了未来(lái)通胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货币(bì)政策调整决(jué)策时(shí)愈(yù)加(jiā)进退(tuì)两难(nán)。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的(de)经济基本面遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内(nèi)容生成(chéng)）”和部分(fēn)国企相关板块获得(dé)了边际资金的巨量(liàng)涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结(jié)构的分(fēn)化。受益两大主题(tí)的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石化(huà)等(děng)板块(kuài)表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资(zī)操(cāo)作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到(dào)基本(běn)面驱动(dòng)的(de)投资主线(xiàn)，本(běn)基金(jīn)一(yī)季(jì)度操作不多(duō)，主要包括行(xíng)业上用医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了(le)一(yī)些由(yóu)于短期基本面一般或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值空间较(jiào)大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度(dù)位列前五大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)一的五粮液，在今年一(yī)季度退(tuì)出该基金前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为一季度(dù)唯(wéi)一一只仍保留在前十(shí)大重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比(bǐ)上一个季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵(guì)州茅台(tái)也(yě)从上一季度的第二大重(zhòng)仓股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应(yīng)北斗(dòu)关键器(qì)件(jiàn)的振芯科(kē)技(jì)、氟(fú)化(huà)工龙头中的(de)巨化股份、特钢(gāng)龙头(tóu)中的(de)抚顺特钢(gāng)，三(sān)只个股一季度新进前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国(guó)微、宁德(dé)时代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一(yī)季(jì)报也(yě)用相当大的(de)篇(piān)幅谈(tán)了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研究，方向上非常认同其很可能是(shì)一次全新的技术革命，将极大(dà)提(tí)升(shēng)全社(shè)会的生产效率，但客观上我们当下的研(yán)究(jiū)认知还不具(jù)备对相关标的的定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股快(kuài)速(sù)上涨后，也不太符(fú)合我们(men)“以相对合理(lǐ)的(de)价格买入预期(qī)收益(yì)率更(gèng)高的资产”这一投资(zī)理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续(xù)对产(chǎn)业和公司进行跟(gēn)踪、研究以(yǐ)及再定(dìng)价(jià)，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报中还分享(xiǎng)了自己最新的投资感悟(wù)，他表示，相比资本市场即期涨跌带来的多(duō)巴(bā)胺(àn)，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究获得超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来获得内啡肽(tài)。投资和人生一(yī)样(yàng)，每天都可以做选择，但终其(qí)一生最重要的(de)其实也就(jiù)是(shì)那三、五次，我们平时的(de)不断(duàn)学习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选(xuǎn)择(zé)时将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一(yī)些(xiē)积极因素正在酝酿(niàng)或发酵，我们重(zhòng)启了与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获(huò)得了更多实质性认同的声(shēng)音和举动；国内(nèi)主要(yào)城市(shì)的一二(èr)手(shǒu)房销售持续(xù)恢复，部(bù)分(fēn)行业已经进入(rù)库(kù)存(cún)周(zhōu)期的(de)尾段，我们(men)可能真的只需要一点点信(xìn)心，就(jiù)能扭转困局(jú)，将经(jīng)济带入(rù)正(zhèng)循环(huán)。一如当下(xià)的证券市场，我们也衷心的希望其能(néng)够早日摆脱(tuō)存量博弈的困(kùn)难模式(shì)，迎来投资(zī)人(rén)久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于(yú)在优(yōu)质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定，持仓(cāng)依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧(jiù)位(wèi)居(jū)富国天惠基金(jīn)前三大(dà)重(zhòng)仓股，金域(yù)医(yī)学新进前三大重仓(cāng)股(gǔ)，这也是(shì)自(zì)2021年以来，金域(yù)医学首(shǒu)次进入富国天(tiān)惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　公开(kāi)资料(liào)显示，金域医(yī)学是一家以第三方医学检验及病理(lǐ)诊断业务为核心的高科技服(fú)务企业，通(tōng)过不断积累的“大平台(tái)、大(dà)网(wǎng)络、大服(fú)务、大样(yàng)本和大数据”等资源优势，为全国各级医(yī)疗机构提(tí)供领先的医学(xué)诊断信息(xī)整合服务。

　　除(chú)了(le)金域医(yī)学之(zhī)外，基础化(huà)工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股，受益于生命科学业务增长迅速(sù)，截止4月20日(rì)，今(jīn)年以来(lái)，蓝晓(xiǎo)科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)退出富(fù)国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报(bào)中回顾，一(yī)季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度(dù)过(guò)了充满各种艰难挑战(zhàn)的(de)2022年后，一季(jì)度实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济(jì)指标在3月份有了(le)明显改(gǎi)善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年实施(shī)的一些收(shōu)缩性行业监(jiān)管政(zhèng)策(cè)放松管(guǎn)制的迹(jì)象确认。投资者的风险偏好有微弱的(de)回升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现(xiàn)的复(fù)苏力度还不是很强(qiáng)，但我们(men)应该看到是积极的因素正在发挥作用(yòng)持续的进程中。更(gèng)要重视的是(shì)市场的整体估值依然处于长(zhǎng)周期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下权益市场处在(zài)较好的(de)风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长的时(shí)间维度，我(wǒ)们相信(xìn)现在(zài)所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资(zī)者当前选择承受(shòu)市场波动对应的(de)预期回报水平的是相当合适(shì)的。未来(lái)我(wǒ)们依然会(huì)致力(lì)于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多(duō)次季报披露时(shí)反复(fù)强(qiáng)调全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市，我们(men)并不具备精确预测(cè)市场(chǎng)短期(qī)趋势(shì)的可靠(kào)能(néng)力(lì)，而把精力集中(zhōng)在耐(nài)心收集具有远(yuǎn)大前景的优秀(xiù)公司，等待公(gōng)司自身(shēn)创造价值的实(shí)现和(hé)市场情绪在未来某个时点的(de)周期性回归。个股选择层(céng)面，本(běn)基金偏好投(tóu)资于具(jù)有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为(wèi)此(cǐ)类企业，有更大的概率能(néng)在未来为(wèi)投资者(zhě)创(chuàng)造价值。分享企业自(zì)身增长(zhǎng)带来的(de)资本市(shì)场(chǎng)收益是成(chéng)长型基金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知名的(de)主投大消费(fèi)板(bǎn)块的(de)基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的(de)刘彦(yàn)春(chūn)一季度如何调(diào)仓换股(gǔ)，他又(yòu)是如(rú)何看待未(wèi)来市场，也值(zhí)得(dé)投资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和行业(yè)板块变(biàn)化(huà)不大。他在景顺长城鼎益基金季(jì)报写道，一季度组合仓(cāng)位和行业配置没有大的变化，仍然(rán)坚持自下而上精选个股而(ér)非(fēi)择(zé)时(shí)的(de)投资风格(gé)，保持合同约定较高仓(cāng)位运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看，前(qián)三大重仓股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继(jì)续(xù)在其前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)中(zhōng)。

　　从增持力(lì)度上看，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)对中国中免加仓力(lì)度最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相(xiāng)比去(qù)年底(dǐ)持(chí)仓，美(měi)的集团新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而晨光(guāng)股(gǔ)份退出(chū)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦(yàn)春表示，一季(jì)度，我(wǒ)国经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏。海外(wài)通胀预期变化对国内资本市场造(zào)成较大扰(rǎo)动。美国(guó)失业率水平(píng)再创(chuàng)新低，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气球事(shì)件导致中美关系再(zài)度紧张。国(guó)内强刺(cì)激预期落空，叠加海外风(fēng)险事件，股票市场开始偏离复苏(sū)主线(xiàn)，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏(sū)、美国(guó)紧缩(suō)后通胀下行仍(réng)将是今年主要宏观背(bèi)景。经济运行正(zhèng)常化需要一(yī)个过程，特(tè)别是居民和中(zhōng)小企业(yè)，需要时间修复资产(chǎn)负债表、修复信心(xīn)。随着(zhe)经济逐步正常化，居民(mín)消费信心回升(shēng)、超(chāo)额储蓄下(xià)降是必然事件，消费今年大概率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社融(róng)和(hé)地产数据(jù)分(fēn)析，二季度A股(gǔ)盈利增(zēng)速有(yǒu)望进(jìn)入上行周期。

　　海外(wài)银(yín)行(xíng)暴雷反映出加息过快带来的金融风险，本(běn)身会(huì)加大(dà)紧缩(suō)效应(yīng)，联储紧缩速度和(hé)幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性(xìng)问(wèn)题，底层资产(chǎn)问题(tí)不大，海外央行及时救(jiù)助可以(yǐ)避(bì)免风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出(chū)现(xiàn)金融(róng)危机的风(fēng)险不大。欧美(měi)等发达国家通胀(zhàng)和(hé)金融(róng)风(fēng)险并(bìng)存(cún)，处理难度较大，这也意味着(zhe)全球无风险收(shōu)益率在相(xiāng)对顶(dǐng)部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的(de)可能性也在(zài)加大(dà)。

　　全球经济正(zhèng)在重(zhòng)回正轨的路上(shàng)。除了继续关注整个经济体发展状况之(zhī)外，我们可以将目光更多放在微(wēi)观企(qǐ)业层面。可以看到很多(duō)公司在过去几(jǐ)年始终做(zuò)正(zhèng)确的事，经(jīng)营效率提升，逆境中变得(dé)更加(jiā)优秀、更加强(qiáng)大。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多看(kàn)看微观企业变化可以让内心(xīn)更加(jiā)平静。我们(men)对(duì)全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来将(jiāng)继(jì)续保持(chí)合同约(yuē)定较高仓位运(yùn)作，更多(duō)在(zài)顺周期(qī)行业中寻找投资机(jī)会。期待为持有人创造(zào)良(liáng)好收益(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市