美国(guó)银行业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括资产出售(shòu)，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银行传出考虑可(kě)能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在(zài)买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的(de)投资(zī)者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在(zài)第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)出(chū)售后，该行并未经(jīng)历超出(chū)正常水(shuǐ)平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战(zhàn)略(lüè)选项的(de)媒体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行(xíng)委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美(měi)国(guó)商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共(gòng)和银行有非(fēi)常(cháng)独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于(yú)资本(běn)密集型的(de)科技以及(jí)生(shēng)物医学初创企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于(yú)财富(fù)管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最近(jìn)银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在(zài)监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正在(zài)评(píng)估近(jìn)几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空(kōng)某些地(dì)区(qū)银行(xíng)获利3.789亿(yì)美(měi)元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波动已引起官(guān)员及(jí)监管机构(gòu)越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在(zài)美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心(xīn)他(tā)们在银行或其他金融机构账户(hù)上的(de)钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担(dān)心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年人表示，他(tā)们非常或中度担心(xīn)自己资(zī)金的安(ān)全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银(yín)行业较为平(píng)静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数(shù)据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显示，在(zài)危(wēi)机得(dé)到解决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧可能(néng)并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯(sī)托夫州(zhōu)的(de)诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架(jià)无(wú)人机(jī)袭(xí)击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并(bìng)引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货(huò)币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资(zī)利率、边际(jì)借贷(dài)利率和(hé)存款(kuǎn)机(jī)制利率从(cóng)本(běn)月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通(tōng)胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的(de)影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油(yóu)的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加息对经济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国(guó)再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师高健告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集中避(bì)险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美(měi)国经济都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进(jìn)入集中(zhōng)避(bì)险状态，对(duì)股市和商(shāng)品(pǐn)等风险(xiǎn)资(zī)产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的(de)宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资(zī)产(chǎn)将会(huì)出现类(lèi)似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年(nián)的(de)走(zǒu)势(shì)。近期市场的(de)关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美(měi)国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温(wēn)，经(jīng)济(jì)面临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路(lù)径(jìng)，如(rú)果6月初之前(qián)高(gāo)利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于美(měi)联储是否(fǒu)会在接下来的(de)议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的(de)相(xiāng)似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行(xíng)业危机(jī)的(de)背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘(pán)面快速(sù)下跌。不同(tóng)点有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还(hái)有一部分债务上限(xiàn)的加成；二(èr)是当(dāng)前原油基本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对(duì)此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意(yì)是否(fǒu)会重现以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅(fú)减少，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油国为(wèi)稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的支撑力(lì)度。未(wèi)来能否七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米驱动原(yuán)油(yóu)破(pò)位(wèi)向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后期(qī)将不再(zài)存在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的(de)预(yù)期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息后对(duì)市场的影响仍(réng)需一段时间观(guān)察，情绪(xù)的底部(bù)可(kě)能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未(七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米wèi)结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或(huò)已出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国(guó)的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据(jù)，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和(hé)广西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利(lì)润压(yā)缩限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺(quē)的(de)问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在(zài)收缩(suō)预期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需(xū)仍处(chù)于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下(xià)游行业(yè)的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要(yào)逻辑在于成本(běn)端原油(yóu)，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的(de)压力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润(rùn)或将有所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注(zhù)沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调(diào)油需(xū)求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年(nián)内有(yǒu)三套共(gòng)计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由于高(gāo)加(jiā)工差(chà)下装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增(zēng)加预(yù)期(qī)，叠(dié)加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯(wén)分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格(gé)或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开(kāi)盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周(zhōu)度回(huí)升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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