自(zì)2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现(xiàn)出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出不(bù)穷，基金经理也随之(zhī)调(diào)仓(cāng)换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一季报(bào)的披露，将明(míng)星(xīng)基金经理们近(jìn)期投(tóu)资动向逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发、富国、景顺长城等(děng)基(jī)金披露旗下基(jī)金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格(gé)菘、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦春(chūn)等(děng)一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经(jīng)理(lǐ)对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持(chí)了自(zì)己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘(liú)彦春表(biǎo)示对全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投资机会。刘(liú)格菘(sōng)也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注(zhù)重基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一(yī)季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新的技术革命(mìng)，但直言客观上当下的研究(jiū)认知还(hái)不具备对相关标的的(de)定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这些个(gè)股快(kuài)速(sù)上涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的(de)投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持(chí)高仓位(wèi)运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是(shì)最(zuì)受基民关注的基金经(jīng)理(lǐ)，他是国内首位千亿(yì)级主(zhǔ)动权益基金经理，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较去年底(dǐ)，张坤(kūn)所管理的(de)4只基金(jīn)在今年一季度(dù)仓(cāng)位(wèi)基本都维持(chí)高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季(jì)度末仓(cāng)位(wèi)均处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来看，张(zhāng)坤管(guǎn)理的四(sì)只(zhǐ)基金中规(guī)模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的(de)股票市(shì)值(zhí)占基(jī)金(jīn)净值比例(lì)的94.7％微调至一(yī)季(jì)度末的(de)94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写(xiě)道，易方达蓝筹(chóu)精选基金(jīn)在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易方达优质精(jīng)选、易方达(dá)亚洲精选在一季(jì)度末的仓(cāng)位在(zài)94％以上。不过，易方(fāng)达(dá)优质企业三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保持了一定水平的港股仓位，一季度末(mò)所(suǒ)管理的4只基金基本维(wéi)持(chí)和去年底的差不多(duō)的(de)港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说，调整(zhěng)幅度较大的是易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精选，一季(jì)度末该基金(jīn)持有港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季(jì)度配(pèi)置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道，在(zài)一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了科技等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置，另外，在区域分布上配置(zhì)的(de)更加均衡。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然持(chí)有商业模(mó)式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有(yǒu)定力(lì)，经常在季报中谈及，投资者需要(yào)时刻(kè)保(bǎo)持一种(zhǒng)克制而理性的心理(lǐ)状态，不需要大量(liàng)的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机(jī)会时全(quán)力出击。他一直保持着偏低换(huàn)手率(lǜ)，一(yī)季报(bào)的(de)重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是(shì)在结构上进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　从易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一(yī)季度末持(chí)仓(cāng)上看，前(qián)十大重仓股变化不大(dà)，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸(lú)州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二(èr)、第三大重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金(jīn)前三(sān)大重(zhòng)仓股依次是腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也在季报中(zhōng)写道，一季度(dù)股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控(kòng)股和香港(gǎng)交易(yì)所，而增加(jiā)了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石油(yóu)新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而(ér)药明生物(wù)退出(chū)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目(mù)前(qián)看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选和易方达(dá)优质企业三(sān)年持(chí)有的(de)头号(hào)重仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅台(tái)，但(dàn)是易方达(dá)亚洲(zhōu)精选和易方(fāng)达优质(zhì)精选的(de)头号重仓股(gǔ)仍(réng)为腾讯控(kòng)股。去年底这四只基金的头号重(zhòng)仓(cāng)股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末(mò)腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但相较(jiào)去年(nián)底已经进行了减持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这只个股已(yǐ)经推(tuī)出了前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。而美团新进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首(shǒu)位主动权益基金(jīn)管理规模超过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股市场震(zhèn)荡，所管理规模(mó)所缩水。一季度末他(tā)所管理规模基本和去年底持平(píng)，整体(tǐ)规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一(yī)季度(dù)末，易(yì)方达(dá)张坤管理的(de)4只基(jī)金(jīn)合计(jì)总(zǒng)规(guī)模(mó)达(dá)到889.42亿元，相比(bǐ)三季度(dù)末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模(mó)分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的是，易(yì)方达蓝(95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通lán)筹精(jīng)选在今年一(yī)季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)。

　　选择一条可(kě)积(jī)累(lèi)的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都(dōu)会(huì)清晰写道自己的投资思路，这一次(cì)也(yě)不例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季(jì)报中写(xiě)到，基(jī)本面价值投(tóu)资很吸引人的一点(diǎn)是(shì)，投(tóu)资者可以(yǐ)用很长(zhǎng)一段时间来充分观(guān)察公司的发(fā)展，等到它(tā)们用事实证(zhèng)明自(zì)己的成(chéng)功和(hé)巨大的成长潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基(jī)本面价(jià)值投资的优势之一(yī)在(zài)于(yú)可积(jī)累性。具(jù)体来说(shuō)，积累体现在(zài)对基本面分析方法(fǎ)的(de)理解和对具体行业和企业的洞察，所有这些都使投资(zī)者(zhě)未来更可能做出对(duì)具体投资标的(de)内在价(jià)值的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重要(yào)性可能并不显著。但如(rú)果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积累性就是(shì)这(zhè)一目标的最(zuì)重要保障，选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的。我们会参考全球产业(yè)升(shēng)级(jí)的经验，持(chí)续做深入的研(yán)究积累，争取(qǔ)构建一(yī)个全面而(ér)尽(jǐn)量准确(què)的坐(zuò)标(biāo)系(xì)，希望能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨行业选出(chū)好的(de)公司(sī)。识别出好公司是如此重要，因为好(hǎo)公司(sī)不是好股票的(de)唯一情形就是估值过(guò)高，在(zài)其他情形下，好(hǎo)公司都会给投资者(zhě)带(dài)来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告(gào)并对财务数据进行系统整理和分析，是理解企业基本面的核心手段之一(yī)。在定期报告(gào)中，企业的所有经营活动都会(hu95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通ì)反映在财务数据(jù)中，定量的(de)数(shù)据可以用(yòng)来检(jiǎn)验并修正调研中(zhōng)对(duì)企(qǐ)业(yè)形(xíng)成(chéng)的(de)定性感(gǎn)知。如果(guǒ)能对一家公司(sī)过去和当前的财务状况了如(rú)指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能正(zhèng)确(què)评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅读(dú)一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那(nà)就看看它的年(nián)报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的(de)附(fù)注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经历过短(duǎn)期的经营业绩(jì)和股价(jià)的震(zhèn)荡(dàng)，经历过市场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们(men)成功(gōng)的模式往往(wǎng)没有变(biàn)化，通过深(shēn)入的研究并(bìng)抓住这些关键(jiàn)的因素，是(shì)能够一(yī)路坚持下来(lái)的重要因素(sù)，也通常意(yì)味着长期(qī)可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三的基金经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级(jí)为例(lì)，一季度末该(gāi)基金保持较高(gāo)仓位运作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度(dù)末的94.14％略有(yǒu)下(xià)滑，但(dàn)基本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)度持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度调整。数据(jù)显(xiǎn)示，广发双(shuāng)擎升级一季度末前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为(wèi)晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在(zài)该基金去年四季度末的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科(kē)技(jì)技(jì)术演(yǎn)绎预测中的相(xiāng)关行(xíng)业，例如计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端(duān)制(zhì)造业资产经(jīng)历了下跌。在海外金(jīn)融风险(xiǎn)担忧、经济衰(shuāi)退的(de)初始预(yù)期(qī)、国(guó)际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望(wàng)，资金分流可能(néng)是高端制造(zào)业相对表现(xiàn)不理想(xiǎng)的原(yuán)因之(zhī)一(yī)。

　　广(guǎng)发(fā)双擎升级(jí)基金的(de)持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势(shì)的(de)高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。从重(zhòng)仓持股来看，该基(jī)金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季度(dù)相比，刘(liú)格菘一季(jì)度的重仓股变化不(bù)大，仅晶科(kē)能源新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对(duì)市场2023年二季度的(de)表(biǎo)现持乐(lè)观的态度，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面和估值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场一季度(dù)的阶(jiē)段特(tè)点来说，当前(qián)市场的参与资金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期(qī)的(de)时间维度预期也呈现分化，因此(cǐ)短期(qī)内市场(chǎng)在(zài)主(zhǔ)题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度、转换速(sù)度都会(huì)可(kě)预(yù)见地加大。这对于(yú)投(tóu)资人而言，在新信息的处理上(shàng)提高了(le)难度(dù)，短(duǎn)期内基本(běn)面估值(zhí)匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一(yī)样(yàng)，

　　一生最重要的(de)选择(zé)也就是(shì)三、五次

　　作(zuò)为市场上较为(wèi)知名的(de)均(jūn)衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度如何(hé)调整(zhěng)投资组(zǔ)合，如何(hé)展望未来市(shì)场投资机会，也(yě)非(fēi)常受到市场关(guān)注。

　　陈皓(hào)在其(qí)管理(lǐ)的(de)易方达新经济基金中回顾一(yī)季度市场(chǎng)行情时(shí)表示，一季度中国经济整体温和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和(hé)企业投资的(de)信心恢复会(huì)有(yǒu)一个(gè)过程，因此(cǐ)短期(qī)持(chí)续加杠杆的动力不(bù)强，复苏(sū)力(lì)度相比市(shì)场乐观(guān)预期仍(réng)有一定(dìng)差距。海外则维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波(bō)暂时平(píng)息，但也让投资者(zhě)担心(xīn)这(zhè)是否只是(shì)当(dāng)下复(fù)杂环境下各种危机的冰山一(yī)角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产行为进(jìn)一(yī)步增强了(le)未来通(tōng)胀的韧性，也让美联储在(zài)货币(bì)政(zhèng)策调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇到无处(chù)安(ān)放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内容生成）”和部分国企相关板块(kuài)获得了边际(jì)资金的(de)巨(jù)量涌入，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则进一步加剧(jù)了(le)市场结构的(de)分化。受益(yì)两大主题的TMT和建筑(zhù)、石(shí)油(yóu)石化等板块表现突(tū)出，而新能(néng)源、金融地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到(dào)基(jī)本面驱动(dòng)的投资主线(xiàn)，本基(jī)金一季度操作不多，主要包(bāo)括行业上用医药替代了部(bù)分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向(xiàng)增持了一些(xiē)由(yóu)于短期基本面一般(bān)或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌(diē)，但(dàn)长期市值空间较(jiào)大的中小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变化上看(kàn)，此前连续3个季度(dù)位列前五大(dà)重仓股之(zhī)一(yī)的五(wǔ)粮液，在今年一(yī)季度(dù)退出该基(jī)金前十大重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件取代五粮(liáng)液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍(réng)保留在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓(hào)减持，对(duì)比上一(yī)个季度(dù)，陈(chén)皓在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持了6.8万股(gǔ)贵州茅台(tái)，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台也从上(shàng)一季度(dù)的(de)第二大重仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，主要(yào)供应(yīng)北(běi)斗关键器(qì)件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度(dù)新(xīn)进前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之(zhī)外(wài)，紫光国微(wēi)、宁德时代(dài)也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报也(yě)用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他(tā)对一季(jì)度热门的AI板块(kuài)的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智能(néng)）主题我们也进行了积极(jí)的(de)研究(jiū)，方向上非常认同其很可能是一次全新的技术(shù)革命，将极(jí)大提(tí)升全社会的生产效(xiào)率，但客观上我们当下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不(bù)太符合我们“以相对合理的价格(gé)买入预期收益率更高的资(zī)产”这一(yī)投资理念，因此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继(jì)续对产业和公司进行跟踪、研究以及(jí)再定价(jià)，等(děng)待胜率(lǜ)和(hé)赔(péi)率(lǜ)更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)中还分享(xiǎng)了自己(jǐ)最(zuì)新(xīn)的(de)投资(zī)感悟，他表示，相比(bǐ)资本市场(chǎng)即期(qī)涨跌带(dài)来的多(duō)巴胺(àn)，我们更倾向于通过(guò)深入研究获得超额认知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内(nèi)啡肽。投资(zī)和人生一样，每(měi)天都可(kě)以做选择，但终其一生最重要的(de)其(qí)实也(yě)就是那三、五次，我们平时的(de)不断学(xué)习(xí)、反思、进化，努(nǔ)力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选择(zé)时将胜率再提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些积极因(yīn)素正(zhèng)在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与世界的链接，中国(guó)在中东、南美(měi)等新兴市场(chǎng)获得了更多实(shí)质性认同的声音和举动；国内主(zhǔ)要城市的一二手房销售持续恢复(fù)，部分(fēn)行业(yè)已经进入库存周期(qī)的尾段，我们可能真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经济带入正循(xún)环。一如当下的(de)证(zhèng)券市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博(bó)弈的(de)困难(nán)模式，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里寻找价(jià)值(zhí)

　　去(qù)翻更多(duō)的(de)“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓(cāng)基本(běn)保持稳(wěn)定(dìng)，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等板块龙头(tóu)为(wèi)主。

　　从一(yī)季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前(qián)三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)，金域医学新进前三(sān)大重仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年以来(lái)，金域医学(xué)首次(cì)进入富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示(shì)，金域(yù)医学是一家以第三方医(yī)学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企(qǐ)业(yè)，通过不断积累的“大平台(tái)、大网络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等(děng)资源(yuán)优势(shì)，为(wèi)全(quán)国各(gè)级医疗机构提供领先的医学诊断信息(xī)整合服(fú)务。

　　除了金(jīn)域(yù)医学之外，基础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也(yě)在一(yī)季(jì)度(dù)新进富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股，受益于生命科学业务增长迅(xùn)速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰新材(cái)两(liǎng)只个股则在一季(jì)度退出富国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒(xǐng)在(zài)一(yī)季(jì)报中回顾，一(yī)季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度过(guò)了充(chōng)满各种艰难挑战的(de)2022年后，一季度实(shí)体(tǐ)经济(jì)进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观经济(jì)指标(biāo)在3月份有(yǒu)了明显(xiǎn)改(gǎi)善。货币(bì)政策保持宽松，前几年实(shí)施的一(yī)些收缩性行业监管政策放(fàng)松管制的(de)迹象确认。投资者的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数(shù)据上(shàng)呈现的复苏力度(dù)还不是很强，但我们应该看到是(shì)积(jī)极的因素正在发挥作用(yòng)持续的(de)进程中。更(gèng)要重视的(de)是市(shì)场的整体估值依(yī)然处于长周(zhōu)期(qī)中很有吸(xī)引力的位(wèi)置(zhì)，当下权(quán)益(yì)市场处在(zài)较好的(de)风(fēng)险收(shōu)益区间。

　　他(tā)表(biǎo)示，放在(zài)更长的时间维度，我们相信现(xiàn)在所面临的(de)重重困难终将找(zhǎo)到解决(jué)的(de)出路。投资者(zhě)当(dāng)前选择承受市场(chǎng)波动对应(yīng)的预期回(huí)报水平的(de)是相当(dāng)合(hé)适的。未来我们依然会(huì)致力于在优质(zhì)股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时(shí)反复(fù)强(qiáng)调，我(wǒ)们并不具备精确预测市场(chǎng)短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收(shōu)集具有远大(dà)前景的优秀公司，等(děng)待公司(sī)自身创造价值的实现和市场情(qíng)绪在(zài)未来某个时点(diǎn)的周期性回归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理层(céng)优(yōu)秀的企业。我(wǒ)们认为此类企(qǐ)业，有更(gèng)大的概(gài)率能在未来为投资者(zhě)创造(zào)价值。分(fēn)享企业自身(shēn)增(zēng)长带来的资(zī)本市场收益是成长型基金(jīn)获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消(xiāo)费

　　作为业内(nèi)知名(míng)的主投大消(xiāo)费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的(de)刘(liú)彦春一季度如何调仓(cāng)换股(gǔ)，他又是如何看待(dài)未来市场，也(yě)值得投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位和(hé)行(xíng)业板块(kuài)变化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金(jīn)季(jì)报(bào)写道，一季(jì)度组合仓位和行(xíng)业配置没有大的变(biàn)化，仍(réng)然坚持自下而上精选个股而(ér)非(fēi)择时的投资风(fēng)格(gé)，保持合同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三(sān)大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前十大(dà)重仓股之中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度(dù)上(shàng)看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度(dù)最大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去年底持仓(cāng)，美的(de)集团(tuán)新(xīn)进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)，而晨光(guāng)股份退出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后市表示，刘(liú)彦春表示(shì)，一(yī)季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内(nèi)资本市场造成较大(dà)扰(rǎo)动。美国(guó)失业率水平(píng)再创(chuàng)新低，意味(wèi)着高利(lì)率环境大概率持续更长时(shí)间(jiān)。气球事件导(dǎo)致中美(měi)关系(xì)再度(dù)紧张。国(guó)内(nèi)强刺激(jī)预期落空，叠加(jiā)海(hǎi)外风险事件，股票市场开(kāi)始偏离(lí)复苏主线，博弈气(qì)氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后通(tōng)胀下(xià)行(xíng)仍将是今年主要宏观(guān)背景。经(jīng)济运(yùn)行(xíng)正常化需要(yào)一个(gè)过程，特(tè)别是居民和中(zhōng)小企业，需要时(shí)间修复资产负债表、修复信(xìn)心。随(suí)着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回升、超额(é)储(chǔ)蓄下降是必然(rán)事件，消费今年大概率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社(shè)融和地产(chǎn)数(shù)据分析，二季度A股(gǔ)盈利增速有望进入上行(xíng)周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加(jiā)息过快(kuài)带(dài)来的金融风险，本身会(huì)加(jiā)大(dà)紧(jǐn)缩(suō)效应，联储紧缩速度(dù)和幅度向下修正(zhèng)。紧(jǐn)缩(suō)带来的金(jīn)融(róng)风(fēng)险更多是流动性问(wèn)题，底层资产问题(tí)不大，海外央行(xíng)及时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为(wèi)出现金融危机的风险不(bù)大。欧美等发达国家通胀和金融风(fēng)险并存，处理(lǐ)难度较大，这(zhè)也意(yì)味着全球无风险(xiǎn)收益率在相对顶部(bù)位置(zhì)，国家之家(jiā)沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关(guān)注整(zhěng)个经济体发展状况之外，我们(men)可以将(jiāng)目光更(gèng)多放(fàng)在微观企业层面。可以看到很多公(gōng)司在过(guò)去几年始(shǐ)终做正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加强大。不95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通必(bì)总是关注宏观数据，多看看(kàn)微观企业变化(huà)可以让内(nèi)心更加平(píng)静。我们对全年(nián)股票市场有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继续保持(chí)合同(tóng)约定较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会(huì)。期待(dài)为持(chí)有人创(chuàng)造良好收益。

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