AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述(shù)了人工智能对各个叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉(gè)行业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教(jiào)育(yù)、工(gōng)业(yè)生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)及新(xīn)能源开发(fā)和(hé)利用等(děng)领域。文中表示(shì)，人工智能领域的(de)快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和(hé)伦(lún)理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联(lián)网平台等(děng)提出自己想法。说(shuō)到数字化(huà)时，表示其本质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美国是一个(gè)和互联网行业(yè)一样大(dà)规模(mó)的(de)产(chǎn)业(yè)。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业(yè)的(de)早期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会(huì)和人工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次(cì)利(lì)用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们的(de)生活、工(gōng)作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百(bǎi)度(dù)智能云(yún)接入文心一言(yán)能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一季度(dù)市场热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季(jì)报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需(xū)求就是能源(yuán)、信息(xī)、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各(gè)个细(xì)分行业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基(jī)金(jīn)经(jīng)理明确(què)看好人工智(zhì)能带(dài)来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间(jiān)的(de)板块(kuài)，长期(qī)坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以十年(nián)为(wèi)维(wéi)度(dù)的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代(dài)表的科技板块内会持续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再(zài)生能(néng)源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产业机会将进入新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关(guān)产业(yè)链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精(jīng)选和布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六(liù)零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年数字(zì)经济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模(mó)式(shì)转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全(quán)方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个(gè)系统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大(dà)、持(chí)续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生(shēng)活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉在一季报(bào)中表达(dá)了(le)对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加(jiā)入(rù)对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模(mó)型路线的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因为本(běn)次的人工智能的应用领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上(shàng)的一次重大(dà)创(chuàng)新，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重(zhòng)视(shì)这一(yī)领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)一(yī)季度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投(tóu)资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家安(ān)全自(zì)主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度(dù)关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会(huì)。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要(yào)素革(gé)命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示(shì)，也会(huì)努力(lì)在(zài)火热的行情面前(qián)保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三(sān)四季度布(bù)局了(le)不少人工(gōng)智(zhì)能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一样(yàng)，交易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们(men)想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？市(shì)场当前认为(wèi)的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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