昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息(xī)传出(chū)后，三(sān)大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额(é)截(jié)至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联(lián)储有能力观(guān)察更(gèng)多数据(jù)和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的(de)观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局(jú)面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市(shì)场交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得(mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及(jí)预期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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