昨(zuó)天深夜(yè)，美国债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出(chū)后，三(sān)大(dà)美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低(dī)，加(jiā)速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋(bù)回升，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长(一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策(cè)立(lì)场现在是(shì)对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数据和未来(lái)前(qián)景的(de)演变，然后再决定可能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点及其能实现的程度也(yě)都存(cún)在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要(yào)市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增(zēng)天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本(běn)纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则(zé)是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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