5月以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低(dī)。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu写照的意思 写照是什么词性)多个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部(bù)分(fēn)内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一写照的意思 写照是什么词性定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续(xù写照的意思 写照是什么词性)缓解，未来港股资(zī)金面或(huò)有机(jī)会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回(huí)暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价(jià)值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关(guān)注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资(zī)于(yú)港股市场。

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