财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近(jìn)两个(gè)月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款充电宝100wh等于多少毫安和担(dān)保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在(zài)市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用(yòng)是(shì)在(zài)信贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参充电宝100wh等于多少毫安考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合(hé)约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未区分优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信(xìn)的(de)最新(xīn)评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿充电宝100wh等于多少毫安美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交(jiāo)易完成(chéng)后(hòu)加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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