金融界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一(yī)股(gǔ)”光(guāng)环的珍酒李渡正(zhèng)式(shì)登陆港交所，尴尬的是开盘(pán)直接暴(bào)跌(diē)16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过(guò)60亿(yì)港(gǎng)元(yuán)，惨(cǎn)遭(zāo)开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌上交(jiāo)所后，至今没有(yǒu)酒(jiǔ)企(qǐ)成功上市，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡是近7年时间第一(yī)只实现(xiàn)资本上市的(de)白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资(zī)资金约(yuē)50亿港元，公开发(fā)售获超购1.94倍(bèi)，一手中(zhōng)签率100%。值得(dé)注意(yì)的是，不知道是(shì)出于何(hé)种考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投(tóu)资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡(dù)共计(jì)引入两轮投资者(zhě)，分别(bié)是有着“华尔街(jiē)之(zhī)狼”之(zhī)称的私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两次成本分(fēn)别为(wèi)1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元(yuán)，这意味(wèi)着私(sī)募巨头KKR目前浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三(sān)年时间(jiān)狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公开资(zī)料(liào)显示，珍酒李(lǐ)渡是一家致力提供以酱香型(xíng)为主的次高端白(bái)酒产品的中国白(bái)酒(jiǔ)公司(sī)。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四(sì)大(dà)白酒品牌(pái)，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年(nián)收入计算，珍酒李渡(dù)是(shì)中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业中提供三种(zhǒng)香型白酒的第(dì)三大(dà)公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母(mǔ)净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润(rùn)表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡(dù)2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒(jiǔ)公司相(xiāng)比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利(lì)率(lǜ)超(chāo)过(guò)90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖(jiào)等(děng)企业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及经(jīng)销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿(yì)元(yuán)，于(yú)同期分别占公司总收(shōu)入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告开支(zhī)分别为(wèi)2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在(zài)逐(zhú)步增加。报告期内，公司存货分别(bié)为17.37亿元(yuán)、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势，存(cún)货(huò)周(zhōu)转天数分别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释称大(dà)部分存货为基酒，但仍然有不少(shǎo)针对其产(chǎn)销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的(de)毛利率(lǜ)和(hé)“豪横”的(de)广告支出，这与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向东的操盘手法(fǎ)密切(qiè)相关。

　　声(shēng)名在外(wài)的(de)“白酒(jiǔ)教(jiào)父”——吴向东是一(yī)名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴(lǐ)陵的(de)一个普通农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕(bì)业的吴向(xiàng)东，进入其姐夫傅(fù)军旗下(xià)新华联集(jí)团工作。此后四年，他升至新华联集团董事(shì)、董事局副主(zhǔ)席。也(yě)是在(zài)此，吴向东正式开启了他的(de)白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴(wú)向(xiàng)东在1996年拿下五(wǔ)粮(liáng)液(yè)旗(qí)下(xià)川酒王的代(dài)理权(quán)，仅一年就将川酒王销量做到湖(hú)南第一。川酒王热销之后，大量仿冒产(chǎn)品涌(yǒng)现。同时，白酒市场竞争(zhēng)白热化，下游经销商(shāng)的日子越(yuè)来越(yuè)难，吴(wú)向东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签(qiān)订(dìng)了OEM代工协(xié)议，这(zhè)是(shì)他在白酒(jiǔ)业首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模(mó)式，随后，金(jīn)六福在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国(guó)男足(zú)冲(chōng)进世界杯，媒(méi)体将(jiāng)时(shí)任(rèn)男足(zú)主教练的米(mǐ)卢誉为神奇教(jiào)练和好运福星(xīng)。深(shēn)谙营销(xiāo)的吴向东找来米卢担任(rèn)金六福形象(xiàng)代言人。米卢穿着唐(táng)装(zhuāng)，面带微笑(xiào)地说“中国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时间，金六福(fú)的广告投(tóu)放量(liàng)都是全(quán)国第一。

　　在吴(wú)向东的广告轰炸下，金六福(fú)迅(xùn)速成为国民白酒(jiǔ)，高峰期(qī)一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的(de)操盘下，贵(guì)州(zhōu)酱酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南知名白酒品(pǐn)牌湘(xiāng)窖和开口(kǒu)笑正式合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴(wú)向(xiàng)东实际控(kòng)制的金(jīn)东集(jí)团旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒业集(jí)团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个(gè)产业板(bǎn)块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴(wú)向东(dōng)也一举成(chéng)为湖(hú)南(nán)省株洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民(mín)币财富位(wèi)列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是(shì)会更好生意吗？

　　在前不久的(de)第108届全(quán)国糖酒商品交易会(huì)上(shàng)，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关论(lùn)坛(tán)上，在(zài)酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛(shèng)初咨询(xún)董(dǒng)事长王朝(cháo)成(chéng)放出“重磅观点(diǎn)”：酒业整体将长期进入销量负增(zēng)长、收入低增长或0增(zēng)长、利润低增长的(de)内(nèi)卷时(shí)代，并且很(hěn)可(kě)能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年(nián)是行业(yè)的分水(shuǐ)岭，从(cóng)场景-量价-集(jí)中(zhōng)度(dù)看趋势，真正(zhèng)的(de)高端消费在疫情场景中并没有(yǒu)太受影响(xiǎng)，次高端库存仍未(wèi)消(xiāo)化，区(qū)域酒借助(zhù)消(xiāo)费(fèi)恢复较(jiào)快(kuài)。高端的恢(huī)复(fù)没有(yǒu)看到更(gèng)强的动力，仍(réng)然在(zài)低位徘(pái)徊，一(yī)二(èr)季度上(shàng)市公司(sī)业绩(jì)会(huì)出现增速放缓(huǎn)和进(jìn)一步分化(huà)。

　　第(dì)二(èr)，从(cóng)白酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾(dùn)：一是产区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但(dàn)销量(liàng)在下降；二是名酒(jiǔ)企业风味发酵乳是不是酸奶(yè)都(dōu)在向下扩展产(chǎn)品线，和地方酒厂会产生(shēng)矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下移(yí)，和地(dì)方酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白(bái)酒行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失(shī)的主要(yào)是100块钱以下(xià)的价位带，其(qí)原因在于城市化，大(dà)部分劳动(dòng)人(rén)口从农村(cūn)转移到城市(shì)后(hòu)，消费习惯变了，导致(zhì)未来升级空间基数(shù)变小；超高端从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高(gāo)端(duān)（售价在(zài)300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组各(gè)价格带(dài)白酒(jiǔ)节前和(hé)节后(hòu)的终端(duān)进货量数据(jù)。其中：2000元以上(shàng)相关产品下降(jiàng)19%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下(xià)降(jiàng)15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高端(duān)相(xiāng)关(guān)产品节前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高(gāo)端价格(gé)节前下降23%，节后上(shàng)涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增长(zhǎng)7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股白(bái)酒第一股”珍酒李渡未来(lái)走向何方让(ràng)我们拭目(mù)以(yǐ)待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 风味发酵乳是不是酸奶