昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的(de)两个(gè)月来高(gāo)位，一度(dù)较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分(fēn)化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任何(hé)问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀(zhàn在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗g)造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能(néng)成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多(duō)与做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季度经(jīng)济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观(guān)点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压力(lì)将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原因在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分(fēn)析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能(néng)源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能(néng)带来(lái)现货价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是(shì)要(yào)关注持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得(dé)低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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