北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃(qì)第二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消费者(zhě)行(xíng)为对苹(píng)果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分(fēn)成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于(yú)他(tā)们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开(kāi)新店(diàn)。我(wǒ)和查(chá)理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了(le)方向，但(dàn)后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的(de)行(xíng)业(yè)。“举个(gè)例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的(de)收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进(jìn)行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功(gōng)，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的(de)预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问(wèn)，想了(le)解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不(bù)可能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时(shí)人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外(wài)，美国的(de)汽(qì)车公司还(hái)会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一(yī)个(gè)吸引(yǐn)人的(de)行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会(huì)在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽(qì)车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取(qǔ)代(dài)一(yī)些(xiē)原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做(zuò)了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将这些计(jì)划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希(xī)望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那时(shí)，我(wǒ)们做了一(yī)件(jiàn)非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道，借(jiè)了(le)很多钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为(wèi)，问(wèn)题不在美(měi)联(lián)储，“他(tā)们无曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思法解决财政问题，他(tā)们(men)正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买了最初(chū)所(suǒ)谓的(de)战争债(zhài)券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停(tíng)印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有各曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多(duō)银行，而不(bù)是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控(kòng)制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情(qíng)发(fā)生的时候(hòu)，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式(shì)可(kě)能会完全(quán)不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们(men)看来(lái)，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而(ér)不(bù)是(shì)短期(qī)专注于在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派(pài)发(fā)现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够(gòu)的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足(zú)够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预(yù)算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们(men)确实(shí)找到(dào)了一些，例(lì)如(rú)，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果(guǒ)能做(zuò)到(dào)这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更(gèng)多的事(shì)情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做(zuò)出最终决(jué)定的那个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业(yè)务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的(de)更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路 曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思>

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企业(yè)，让人(rén)感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷(juàn)顾(gù)，并(bìng)且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下(xià)的书(shū)时至今日(rì)依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司都要(yào)多，也(yě)仍然(rán)可以在(zài)国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股(gǔ)东和公(gōng)司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什(shén)么不通过(guò)回购来(lái)提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的(de)是：你要(yào)践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们(men)谈论这(zhè)个(gè)价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及(jí)他们的(de)建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们(men)知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环(huán)境(jìng)，没(méi)有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误(wù)的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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