个人(rén)养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会保(bǎo)障部(bù)数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深(shēn)入多(duō)家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新(xīn)名录(lù)中个人(rén)养老金(jīn)基金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点的铺(pù)开(kāi)和(hé)推广(guǎng)中持(chí)续发(fā)力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的(de)产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通(tōng)证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司(sī)共(gòng)计126只个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机(jī)构办理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切实可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来(lái)说(shuō)，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二(èr)是个(gè)人养(yǎng)老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充(chōng)分利用长期投资(zī)，但如(rú)何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已令(lìng)投资者(zhě)目(mù)不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的(de)产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特(tè)色养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报(bào)发布(bù)会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三(sān)位(wèi)，市(shì)场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商(shāng)银(yín)行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过其(qí)渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥(yōng)有的(de)产(chǎn)品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时(shí)，将“一站式”服(fú)务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务从(cóng)引导客(kè)户形成科学(xué)养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角出(chū)发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的(de)产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开(kāi)拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上海深每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去(qù)客户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的(de)时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了(le)超过100场的个人(rén)养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户(hù)体验良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为(wèi)券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关(guān)注企事(shì)业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户(hù)养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对(duì)不(bù)同风险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制(zhì)定(dìng)个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老计(jì)算器、个性(xìng)化(huà)的补充(chōng)养老解决方(fāng)案(àn)、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客(kè)及(jí)投教(jiào)方(fāng)面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务的(de)方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重要(yào)性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期(qī)规(guī)划，激(jī)发(fā)客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础(chǔ)功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和(hé)实(shí)用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数(shù)据分析和(hé)算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承受能力(lì)、资(zī)产状况和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并提供实(shí)时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合(hé)）是(shì)后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对(duì)一(yī)的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这(zhè)些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好的(de)有平安(ān)稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满足养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如(rú)何(hé)做到(dào)从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争(zhēng)为(wèi)客户(hù)保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的(de)4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情(qíng)况来(lái)看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周期(qī)看(kàn)也能满足客(kè)户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的客户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的客户可(kě)选择目(mù)标日(rì)期(qī)型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持(chí)退休(xiū)前(qián)的(de)生(shēng)活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也(yě)是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的(de)短(duǎn)期(qī)波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的(de)普惠金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值的(de)养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的(de)稳健投(tóu)资(zī)回(huí)报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供个人(rén)养老(lǎo)基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构可以根据(jù)自(zì)己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的(de)政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在(zài)银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流(liú)程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时(shí)无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策端(duān)进一步简化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养老金品种的引入(rù)和研(yán)发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元(yuán)化(huà)的投资选择(zé)。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的(de)数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不少(shǎo)吸引(yǐn)客户(hù)开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规(guī)划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每(měi)年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到(dào)退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在(zài)近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个(gè)人(rén)养老金试(shì)点效(xiào)果(guǒ)呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数占基本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人(rén)数占(zhàn)建立账户(hù)人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意(yì)味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应(yīng)急资(zī)产、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设计(jì)成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充(chōng)分利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值能力资(zī)产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求设计(jì)出在养(yǎng)老功(gōng)能(néng)方面(miàn)更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这(zhè)样(yàng)在开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个(gè)人养老金可能(néng)面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多(duō)家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的(de)个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群(qún)养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需(xū)求的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场(chǎng)景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线了(le)自研的年(nián)金综合评价系(xì)统。该系(xì)统(tǒng)可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例(lì)等(děng)数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客(kè)户(hù)委托年(nián)金组合(hé)的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业(yè)员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年(nián)金的(de)组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询(xún)服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提(tí)供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极(jí)响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的(de)新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初(chū)步建立了个(gè)人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们(men)介绍(shào)之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及(jí)度和(hé)客户认(rèn)识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只(zhǐ)是开(kāi)了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度正式(shì)落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人员在具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国(guó)家社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的(de)发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业(yè)部(bù)财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情(qíng)和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高(gāo)，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校教(jiào)师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了(le)解(jiě)、参(cān)与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年(nián)龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养老金产品的(de)朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部(bù)分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我)积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不(bù)久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现(xiàn)阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个(gè)人养老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活(huó)质量(liàng)还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍(shào)个(gè)人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的(de)不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的(de)开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前(qián)个(gè)人养老金可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目(mù)标(biāo)基(jī)金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户(hù)也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的(de)角度(dù)谈到(dào)了推广个(gè)人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销(xiāo)存(cún)款、银(yín)行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户(hù)风险承(chéng)受(shòu)能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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