近日，国内(nèi)上(shàng)市交易的(de)4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金(jīn)陆续(xù)公(gōng)布了一(yī)季报。在一季度(dù)商品市场整(zhěng)体(tǐ)下跌的背景下，4只公(gōng)募商(shāng)品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅建信能(néng)源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告期内(nèi)增(zēng)加4.30亿份(fèn)，增(zēng)幅近(jìn)三成(chéng)，备受投资(zī)者青睐(lài)。

　　具体来看(kàn)，已实现(xiàn)收益(yì)和利润(rùn)方(fāng)面(miàn)，一季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF已实现收益(yì)940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收(shōu)益和利润有何(hé)区别？4只公募商(shāng)品(pǐn)期货(huò)基金在一季报(bào)中均(jūn)提及(jí)，本期已实现收(shōu)益指基(jī)金本期利息收入(rù)、投资收(shōu)益、其他(tā)收(s却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念hōu)入（不含公允价值变动收益(yì)）扣除相关费用和信用减值(zhí)损失(shī)后的余额，本期利润为本期已实现收益(yì)加上本(běn)期公允价(jià)值变动收益。

　　期(qī)末基金(jīn)资产净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏(xià)饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报(bào)告期内，仅建信能(néng)源化工期货ETF实现正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额的增减变化，可(kě)以反映(yìng)出投资(zī)者的偏好。从份额变(biàn)动来看，除华夏饲料(liào)豆粕(pò)期(qī)货ETF遭净赎回(huí)外，其他(tā)3只(zhǐ)商品期货基金均受到(dào)净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期(qī)初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期(qī)货(huò)ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少(shǎo)1320万份至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏(xià)基金认为，主(zhǔ)要原因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行(xíng)倒(dào)闭消息(xī)在资本市(shì)场(chǎng)持续发酵，导致了(le)原油以及美豆等大(dà)宗商品价格下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内豆粕价格下挫(cuò)；其(qí)次，国内(nèi)现(xiàn)货供应相(xiāng)对(duì)充裕，由于加工利(lì)润(rùn)尚可(kě)，加(jiā)之(zhī)巴西(xī)大豆(dòu)丰产上市，近几个月(yuè)国内(nèi)大(dà)豆到港量趋于增(zēng)加，同时由于下游提(tí)货消极，油(yóu)厂豆(dòu)粕(pò)不断累库，部分油厂(chǎng)甚至(zhì)出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅过大(dà)；最后，需求(qiú)端低迷不(bù)振(zhèn)，由于春节前养(yǎng)殖(zhí)产品集中出栏，春节后一(yī)段时(shí)间一(yī)般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业(yè)复(fù)产积极性(xìng)不(bù)高，加之(zhī)非洲(zhōu)猪瘟(wēn)疫情(qíng)偶发，使得(dé)豆粕需求更是雪上(shàng)加(jiā)霜，油厂豆粕成(chéng)交(jiāo)和提货(huò)量处(chù)于(yú)偏(piān)低水平。

　　关于报告期内基(jī)金(jīn)投资策略和运作(zuò)分析，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银(yín)基金(jīn)表示，一季(jì)度白银在初期两个月处于振荡调(diào)整，在三月份又(yòu)很快反弹(dàn)至年(nián)初(chū)位置(zhì)。黄金(jīn)较白(bái)银表现更为(wèi)强势，金银(yín)却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念比价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制于白银工业(yè)属性及美联储加息预期升温影响，白银表(biǎo)现出更高的(de)波动性(xìng)。后期(qī)则主要是欧美(měi)银行业出现流动性(xìng)危机，导致(zhì)避险情绪高涨，也大(dà)幅降(jiàng)低了(le)市(shì)场对于美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行(xíng)情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的流(liú)动性风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年(nián)以来(lái)，美(měi)联储已连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图(tú)显(xiǎn)示(shì)美(měi)联储今年或还有一次(cì)加(jiā)息。随着美国加息(xī)渐入尾声，而通胀仍处(chù)于高位(wèi)，宏(hóng)观环境(jìng)对贵金(jīn)属(shǔ)却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念相(xiāng)对有(yǒu)利(lì)，贵金属配置价(jià)值进一步提(tí)升。考(kǎo)虑到白银的高弹性(xìng)及金银(yín)比价的相对高位，建议(yì)择机积极配置(zhì)。

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