在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经(jīng)APP了(le)解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士将资金(jīn)从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和(hé)基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎ作家许地山简介，许地山简介资料n)示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年(nián)式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们(men)相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　作家许地山简介，许地山简介资料　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续(xù)看空股市(shì)。在(zài)美国银(yín)行(xíng)4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持(chí)在较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于(yú)股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于作家许地山简介，许地山简介资料那些(xiē)对价(jià)格(gé)不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮的(de)抛售(shòu)可能(néng)会促使量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数(shù)据(jù)和(hé)企业财(cái)报也(yě)提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官(guān)员也预(yù)测(cè)今年晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)而(ér)采取防御措施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周(zhōu)期(qī)性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会(huì)在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济(jì)学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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