5月迎来开(kāi)门红，A股成交额连续20日保持在1万亿以上，市(shì)场对于人工智能、消费、新(xīn)能源等板块看法分歧较大，截(jié)至5月4日(rì)，已有(yǒu)多(duō)家券商发布了5月(yuè)金(jīn)股和策略。

　　一、5月金股(gǔ)出炉，传媒、银行关注(zhù)度提(tí)升最大(dà)反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数>

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金股，从行业来看，机械设备(bèi)行业板块暂时是5月机构人气(qì)最高的板块，占比接近1成，银行(xíng)板块(kuài)罕见出现多只金(jīn)股，两(liǎng)者一(yī)定(dìng)程度与中特(tè)估概念有(yǒu)所重叠。

　　而(ér)人工智(zhì)能/TMT产(chǎn)业出(chū)现分化，传媒(méi)板块关注度(dù)提升最为明显，计算(suàn)机板(bǎn)块关注度则(zé)快速下降，这也与4月份行情走势相互印证，传媒板块率(lǜ)先突破，可能会成为(wèi)AI概(gài)念笑到(dào)最后的那个。

　　此外，食品饮料、商(shāng)贸零(líng)售的(de)关注度也(yě)小幅回暖，可能与淄博烧烤和五一旅游(yóu)市场的火(huǒ)爆有关。

　　从各家券商推荐的金股(gǔ)标的集中度来看，150多只金股中(zhōng)，有22只(zhǐ)金股(gǔ)同时被2家及以(yǐ)上(shàng)的机构共同推荐。其中三只(zhǐ)传媒股(gǔ)同时获(huò)得(dé)3家以上(shàng)机(jī)构推(tuī)荐，分别是三七互娱、腾讯控股和、恺英网(wǎng)络(luò)。

　　传媒板块受关注(zhù)的逻辑也主要是两点：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开后，新(xīn)产品（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商(shāng)品城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回看4月金股(gǔ)策略(lüè)表现(xiàn)，东(dōng)吴证券以12.58%收益名列前(qián)茅，精测电子贡献(xiàn)其中绝大多数(shù)收(shōu)益(yì)，海通证券(quàn)以12.42%的收益(yì)紧随其后。总(zǒng)体来看，34家券商中(zhōng)仅11家券商(shāng)金(jīn)股(gǔ)策略盈利(lì)，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不如近几期(qī)，主要与大盘(pán)行(xíng)情(qíng)的(de)撕裂有关。

　　这种极端(duān)行情的演绎体现在热门金股(gǔ)上则表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)“全军覆没”，8只同时获(huò)得(dé)4家(jiā)机构的金股中仅宁德时代涨(zhǎng)幅为正，腾讯(xùn)控(kòng)股、泸州老窖则出(chū)现了10%以上的回撤。

　　而小商品城、精测电子涨幅超过60%，为4月涨幅最(zuì)高的金股。

　　三、5月行情(qíng)怎么(me)走(zǒu)？机构多数持保守(shǒu)看法

　　各大券商(shāng)对五月份的投资方向做了预(yù)判，综合多家观点，券商们对五月的大盘的看(kàn)法(fǎ)比较保守(shǒu)，建议多看少动，推荐(jiàn)较多的(de)行业是电气设备(bèi)、消费(fèi)、医(yī)药、军工，对地产股(gǔ)的走势机(jī)构有分歧，区(qū)域(yù)规划、券商(shāng)、沪(hù)港通、个股期(qī)权则(zé)因有(yǒu)事件驱动所(suǒ)以有短期的机会。

　　安(ān)信策略阐述了(le)美(měi)国股(gǔ)票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年5月(yuè)到10月股(gǔ)票市场的(de)相对弱(ruò)势。这有悖于现代投资理论，但又(yòu)屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我(wǒ)们也发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中(zhōng)仅2013年全A指数在5月出现上涨(zhǎng)，其他(tā)年份均现下跌。如果统计5、6两(liǎng)个(gè)月的市场表(biǎo)现，则四年均(jūn)报下跌，平均(jūn)跌(diē)幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表示经济的微刺激(包括重大项目的陆续推(tuī)出和开(kāi)工)不(bù)会停止(zhǐ);同时，管理层对信用风险及资产价(jià)格风险(xiǎn)的容忍度正在降低(dī)，但在投资缺口重回下行通道、通胀继续低位徘徊(huái)的(de)经济周期格局下，只托不举、定点发力(lì)的(de)“微刺激”难以扭转市场(chǎng)有底(dǐ)无(wú)高度的现状。

　　申万策略认(rèn)为(wèi)市(shì)场依然维持震(zhèn)荡格局(jú)，长期(qī)看二级市场估值体系(xì)国(guó)际(jì)化是趋势，优(yōu)质成长有望迎来深蹲起跳(tiào)的机会，可以(yǐ)做一把反弹，国企(qǐ)改革红利释放非常值(zhí)得期待。

　　招(zhāo)商策略判断在去杠(gāng)杆的(de)背景(jǐng)下(xià)，要么减少负债，要么(me)增加资本，减负债会带来经济收缩压力，增资本会带来(lái)股票(piào)供(gōng)给(gěi)压(yā)力(lì)，市场尚未走出这种被(bèi)动局面的影响。PMI数据(jù)显示(shì)经济下行(xíng)压(yā)力暂(zàn)时有所缓(huǎn)和，但尚无(wú)法期望经(jīng)济(jì)会出(chū)现持(chí)续或者大幅改善;资(zī)金利率(lǜ)的回落(luò)是衰退性的，不意味着流动性出现(xiàn)主动(dòng)式改善;风(fēng)险偏好(hǎo)受(shòu)刚性兑付打破(pò)预期影响仍难(nán)以出现改善(shàn);IPO开闸预期(qī)增加股票(piào)供给(gěi)担(dān)忧。总体上仍维持二季(jì)度投资策略观点(diǎn)，谨(jǐn)慎为上，保持低仓位;相对来说(shuō)，中(zhōng)盘(pán)股如医(yī)药、家电、汽车(chē)、食品饮料等一线白马等业(yè)绩增长确定性高、估值不高，可以有相(xiāng)对(duì)收益。(关键(jiàn)词：医(yī)药、食(shí)品饮料等(děng)白马股)

　　海通策略展望5月市场(chǎng)环境，一(yī)些积极因素正(zhèng)出现，将给市(shì)场带来一些阳光：(1)宏(hóng)观面，政策(cè)底限思维(wéi)仍在，悲观预(yù)期或修(xiū)正(zhèng)。(2)微观面，部(bù)分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事(shì)件性亮(liàng)点(diǎn)望提(tí)振市场情(qíng)绪。从管理层的政(zhèng)策(cè)取(qǔ)向来看，短期打破概率偏低，震荡(dàng)市特征没变。短期市(shì)场下跌后5月(yuè)有些积极因素出现，建议备战(反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数zhàn)回调(diào)后的反弹。

　　中(zhōng)信策略分析称，首先，A股盈利增(zēng)速下行(xíng)确立，并将(jiāng)继续;其次(cì)，前(qián)期(qī)小批多次的微刺激下，市(shì)场对(duì)短期经济预(yù)期偏乐观，而实(shí)际政策效果难以对(duì)冲来自(zì)房地产等领域(yù)带来的经济(jì)下行动能，基本(běn)面预(yù)期很有可(kě)能(néng)下修;再(zài)次(cì)，改革(gé)和结(jié)构调整依然是政策(cè)主要目标，政府不托(tuō)底，政(zhèng)策不全面放松的情况下，房地产风险发(fā)酵，IPO重启对风险(xiǎn)偏(piān)好都有不(bù)利(lì)影响。监管部门的维稳措施亦难以(yǐ)改变基本面弱平衡(héng)向下打破(pò)的(de)趋势(shì)，5月份市(shì)场仍将继续维(wéi)持弱势下(xià)跌格局。

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