5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是(shì)逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期带来的(de)债务(wù)违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫(yì)政(zhèng)策转向后(hòu)市(shì)场对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开(kāi)始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息(xī)的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在这个过程中的(de)波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士(shì)认为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心)新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或(huò)者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现(xiàn)也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进(jìn)一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心shǐ)偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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