“一(yī)带一路(lù)”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增(zēng)量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性(xìng)减弱(ruò)，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国(guó)稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年(nián)低基数原(yuán)因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于(yú)韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性仍可(kě)在一(yī)段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年(nián)底，市(shì)场大多聚哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季(jù)焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存量博弈(yì)。在(zài)全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意(yì)义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观(guān)情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对(duì)其(qí)余(yú)国(guó)家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要来(lái)自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们(men)基于“一带一路(lù)”国家进口数据(jù)的(de)测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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