今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来形容(róng)。在他们看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助(zhù)于资本(běn)市(shì)场从科(kē)技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司(sī)、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士(shì)也预(yù)计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度(dù)拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的(de)热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局(jú)相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南(nán)方、银华还同(tóng)时(shí)上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上(shàng)报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估值体系(xì)对(duì)于资本市(shì)场的价值发(fā)现以及资源配置功能(néng)的(de)发(fā)挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实(shí)体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对(duì)国有上(shàng)市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需求。在中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)当(dāng)前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额(é)低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发(fā)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高的长期(qī)投资价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论(lùn)横(héng)向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多家券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)的投(tóu)资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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